深化资本市场改革 证监会定下12项重点任务

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9月9日至10日，中国证监会在北京召开全面深化资本市场改革座谈会。会议分析了资本市场面临的形势，深刻阐述了全面深化资本市场改革的战略意义、总体意义和现实意义。提出了当前和今后全面深化资本市场改革的12项重点任务，包括狠抓中介机构能力建设，加快资本市场高水平开放，促进更多中长期资本进入市场。

《国家商报》记者指出，资本市场上一次重大改革可以追溯到2004年提出的股权分置改革，当时上证综指从998点开始上涨至6124点。十多年后，中国证监会将提到资本市场的重大改革。a股会迎来新一轮牛市吗？

推动更多中长期基金进入市场

根据中国证监会发布的官方信息，本次会议的规格非常高。证监会团队成员、驻证监会纪检监察组组长、公安部、审计署等相关部门代表、证监会各部门、系统单位负责人出席会议。

会议分析了资本市场面临的形势，深刻阐述了全面深化资本市场改革的战略意义、总体意义和现实意义。最有意思的是，会议提出了当前和今后全面深化资本市场改革的12项重点任务:

第一，充分发挥科技局的试验田作用。总结推广科学技术委员会的有效制度安排，稳步实施注册制度，完善市场基础体系。二是上市公司在大力推进提高自身素质。制定并实施行动计划，提高上市公司质量，有效控制进出口，努力优化增量和调整存量。严格控制首次公开发行审核质量，充分发挥资本市场并购主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。优化重组上市、再融资等制度。，并支持拆分上市试点。加强对上市公司的持续监管、分类监管和精细监管。第三，弥补多层次资本市场体系的不足。推进创业板改革，加快新三板改革，选择多个区域性股票市场进行试点和业务创新。允许高质量的经纪人扩大柜台业务。大力发展私募股权投资。推动交易所市场债券和资产支持证券品种创新。丰富期货期权产品。

第四，狠抓中介组织能力建设。第五，加快资本市场的高水平开放。第六，促进更多中长期资本进入市场。强化证券基金管理机构的长期绩效导向，推进公募基金管理人分类监管。推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围。推动公共基金纳入个人所得税递延商业养老金投资范围。第七，有效化解股票质押、债券违约、私募基金等关键领域的风险。八是进一步增加法治供给。加快修订《证券法》和《刑法》，大幅提高虚假发行、上市公司虚假信息披露、中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。九是加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚款优先于投资者救济的制度机制。推动修订或制定与虚假陈述、内幕交易和市场操纵相关的民事赔偿司法解释。十是提高检查执法效率。第十一，大力推进简政放权。大幅简化审批和备案事项，优化审批和备案程序，提高监管透明度。加强事后监督。第十二，加快提高科技监管能力。

切断资本市场的痛点

上述12项任务可以说触及了当前资本市场的痛点和难点。中国银河证券(601881)首席经济学家刘枫早些时候指出，资本市场仍存在诸多混乱，其根源在于以发行定价机制为核心的一系列基本制度的失灵和扭曲。与成熟市场的相关经验相比，我国资本市场交易机制等配套体系的建设与运行良好的市场机制体系还有很大差距。利用成立科技局和试行注册制度的契机，一系列市场化的制度可以大胆改革和创新，以适应现代资本市场发展的需要。

至于这次会议提出的“弥补多层次资本市场体系的不足”，业内人士早就呼吁了。

例如，加快新第三委员会的改革。国有股转让公司总经理徐明在9月6日出席第二届中小投资者服务论坛时提出，应降低新三板投资者的适当性门槛。目前，投资者在新三板市场的合适门槛是500万元人民币的金融资产。在成立之初，人们认为主要服务对象是创新型、创业型和成长中的私营中小型企业，这些企业风险相对较高，投资准入要求也很高。

不可否认，在新三板市场发展的早期阶段，这一要求对提高市场弹性、保持无系统性风险的底线起到了积极作用。然而，这一极高的投资门槛难以满足新三板市场发展的需要，已经达到了不可避免的程度。此外，新三板市场也有降低投资者门槛的现实基础。

一方面，与沪深股市的1亿多投资者相比，新三板市场的高门槛将大多数投资者拒之门外，只有几十万合格投资者。面对近万家上市公司，每家上市公司平均只有几十个投资者。投资者太少使得上市公司融资极其困难，市场流动性严重枯竭，交易的连续性得不到保证，资本市场的基本功能受到很大制约，新三板市场的发展受到很大影响。

另一方面，经过近七年的发展，NEEQ的公司质量、公司治理、信息披露和规范程度均有不同程度的提高，相应的法律法规和自律规则不断完善，投资者的专业知识、法律意识和风险意识不断提高，监管能力、水平和力度不断加强。降低新三板投资者门槛有现实条件。因此，500万元人民币投资者的准入门槛应该尽快降低。

市场预期长期牛市

值得注意的是，上一次重大的资本市场改革可以追溯到2004年提出的股权分置改革。2004年1月31日，国务院发布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。

2005年6月2日，股改第一试点——三一重工(600031)投票赞成股改。6月6日，上证综指触及998点的阶段低点，然后牛市持续了两年多，直到2007年10月上证综指升至6124点才结束。

目前，当上证综指重返3000点整数关口时，中国证监会提出了深化资本市场改革的12项重点任务，涵盖从a股到中介机构、新三板和区域股票市场，这反映了中国建立真正现代化、高效透明的资本市场的决心，也受到市场参与者的欢迎。

深圳厚石天成投资有限公司总经理侯指出，这是市场关键时刻关键点上的一套组合拳。第一，充分发挥科技板块的试验田作用，体现市场对注册制度的期待，注册制度是股票市场的基本制度。第二，建立多层次资本市场可以优化资本市场资源配置，提高市场配置效率，降低市场成本。第三，加快资本市场的高水平开放。不断对外开放，与国际市场接轨，是推动中国资本市场改革的催化剂。第四，由于各种原因，中国资本市场一直缺乏长期资金。推动更多中长期资金进入市场，可以促进资本市场健康发展。第五，有效化解重点领域风险。这也是管理层在此关键时刻推出组合拳的初衷。中国证监会制定了12项重点任务，旨在全方位化解市场风险，鼓励优质基金长期入市，以改革促改革，推动中国资本市场与国际接轨，走出真正的长期牛市。

深圳时代方舟资产投资总监魏海红指出，从证监会的声明来看，推动各类基金入市、关爱资本市场的态度是明显的，效果会越来越显著。此外，市场化和法制化是监管的必由之路，制度建设明显加快。对科技创新板块的重视引导了未来牛市的方向，即结构牛和科技创新牛。深化资本市场改革有利于巩固3000点左右的市场基础，促进个股市场向深度和广度发展。