央行力挺民企发债 专家建议引入第三方评估

本篇文章1716字，读完约4分钟

近日，中国人民银行行长易纲表示，去年以来，中国人民银行和有关部门共同努力，通过银行贷款、市场债券发行和股权融资“三支箭”解决民营企业融资难的问题，取得了良好效果。今年以来，民营企业和小微企业的综合融资成本大幅下降，下一步将更好地使用“三支箭”工具。

投资者吃“安心”

易纲表示，支持民营企业发行债券取得良好效果，支持66家民营企业发行488亿元债券，带动数千亿民营企业发行债券。一些金融机构和地方政府采取了这种做法，通过融资工具分担风险，使得发行私营企业债券不仅成为可能，而且还降低了利率。

“在市场上发行债券为缓解民营企业融资困难提供了有效的解决方案。加大对优质企业的融资支持，是优质高效金融服务的客观要求。”盘古智库高级研究员潘和林向《证券日报》表示，与银行贷款相比，债券的市场化发行更加活跃和灵活，可以为企业的不同项目募集债券，融资规模普遍较大，相应的条件和限制也相对宽松，更加市场化。与股权融资相比，市场债券发行对公司的财务状况、经营状况和治理结构有相对宽松的条件，更适合成长期的民营企业融资。

2018年10月22日，国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式支持民营企业债券融资。同日，央行宣布，中国人民银行将利用再融资为民营企业债券融资工具提供部分初始资金，专业机构将进行市场化运作。央行将通过出售信用风险缓释工具、保证信用增级等方式，重点支持暂时陷入困境但具有市场、前景和技术竞争力的民营企业债券融资。

东北证券(000686)研究所固定收益首席分析师刘在接受《证券日报》采访时表示，在市场上发行债券是对民营企业融资的重要补充。通过市场发行债券，拓宽民营企业融资渠道。与此同时，一般优质民营企业市场债券发行渠道在融资利率和资金使用灵活性方面都优于银行贷款。市场上还有更灵活的债券发行工具。

今年1月7日，国家发改委副主任哲在接受媒体采访时表示，今年将加大对债券融资的支持力度，扩大优质民营企业债券发行规模，进一步加快审批进度；6月27日，中国证监会网站显示，中国人民银行和中国证监会密切合作，继银行间债券市场之后，交易所债券市场推出了民营企业债券融资支持工具，以市场化方式支持民营企业债券融资。

近日，江苏恒通光电(600487)有限公司和广州广智电气(002169)有限公司作为两大民营企业债券融资支持工具首次推出，均以信用保护合同的形式出现。两家公司都是上市民营企业。

同时，为促进政策引导和市场机制互补，调动更多资源帮助民营企业融资，中国证监会鼓励和支持相关金融机构为民营企业债券发行提供信用保护工具。市场机构还推出了梁海集团的企业债券信用保护合同。

潘和林表示，过去民营企业融资困难主要是由于民营企业的性质和资产规模决定的信用评级有限，信用风险较高。融资支持工具的丰富可以有效缓解民营企业的融资风险，完善损失补偿措施，给投资者一个定心丸，引导和加强金融机构加大对民营企业的支持，降低民营企业和小微企业的融资成本。

促进私营企业发行债券

然而，与民营企业的整体规模相比，民营企业的融资规模仍然是“九牛一毛”，解决民营企业融资难的问题仍然是一场“持久战”。

“目前，民营企业债券融资支持工具在支持民营企业融资方面发挥了良好的作用，这一工具应该大力推广。”刘说，民营企业发债难的问题主要是由于经济不景气，违约风险加剧。原因是多方面的，包括财务真实性、股东或相关方的资本占用、激进投资和相互担保。这些问题不仅是通过建立良好的债券市场体系可以解决的问题，而且在很多领域都需要改进，比如加大对审计人员和造假者进行金融欺诈的监管和惩罚力度。同时，应努力创造平等竞争的市场环境，提高私营企业的竞争力。

潘和林建议，金融部门应进一步便利民营企业发行债券，丰富融资支持工具，逐步建立和完善信用风险体系，梳理和综合债券发行的参考指标。一方面，向中小企业和私营企业发行债券不能仅限于股票指标、硬指标和时间指标，如资产规模、营业收入和利润；另一方面，以往的信用调查和额度确定需要参考企业的品牌声誉、治理结构和R&D能力，甚至与其客户进行相应的信用调查，同时借助第三方信用评级和交易记录对企业信用额度进行综合评估。