十大券商一周策略:贸易谈判成果超预期 做多窗口再度强化

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中信证券(600030，诊断):打开今年最后一个长窗口，该指数有望在年前触及高点

中美谈判达成部分共识，美联储比预期宽松，外部环境改善；逐步着陆政策将稳定国内基本预期:做得更多仍是大多数投资者的选择。a股仍处于第二轮上涨通道。内外因素共同催化了月度反弹，打开了今年的最后一个长窗口，该指数有望在今年触及前一个高点。

在配置上，建议以金融和消费领域的核心品种为底层仓库，继续推荐估值低、有利于经济稳定的品种；此外，随着市场的扩散，第三季度报告中超出预期的品种布局可以加强。

海通证券(600837，诊断):目前，返回运行是布局期

(1)吸取历史教训，上证综指2733点附近是第二波牛市上涨的起点，与三波波动理论相对应。逻辑是，企业利润触底上升，而经济利润持平。

②回应市场对利润的质疑:第一，库存补货已超过13年，生产周期处于低谷；其次，没有必要担心房地产投资下降的影响，基础设施和消费将受到对冲。

③目前，折返跑是布局期，在市场加速时，有必要确认基本面和政策导向是好的，市场加速通常是由银行驱动的。年底和年初是一个窗口期，中期技术和经纪公司比较好。

中信建投(601066，诊断)证券:秋瑾慢牛市进入震荡阶段

预计2019年第三季度企业利润仍将处于触底过程中。通货膨胀将阻碍利率下降，估值水平将逐渐进入均衡状态。中美贸易谈判取得进展，这已成为市场上升的驱动力。在这种情况下，中国证券认为，金秋的慢牛市场已经进入动荡阶段。

在利率均衡过程中，估值低、业绩好、现金流好的行业将占主导地位。因此，银行、房地产、公用事业、交通甚至循环行业的领先企业将继续占据主导地位。展望2020年第一季度，春节cpi见顶后，利率将继续下降，春季市场将重新解读技术和消费市场。因此，它仍然是科技的主线和中长期的消费主线。建议关注以科技50和消费50为代表的领先企业。

工业证券(601377，诊断):继续看好市场

1)随着国内外暖风的吹拂，风险偏好有望进一步扩大。中国国庆阅兵后，民族自信心增强；海外中美贸易释放暖风。

2)美联储正式购买国债并回购，世界进入宽松的预期序列以再次确认。

3)优秀的芯片结构，为市场攻击创造良好的微观基础。建议投资者继续保持对市场的乐观，将三份季度报告合并，剔除虚假，保留真实，谨慎选择。把握“滞胀”领域，如金融和房地产领军企业，大创新和技术增长的进攻性灵活性方向，以及房地产和核心资产估值的转换机会。

广发证券(000776，诊断):秋收冬收，利用收益从高估转向低估

“秋收冬藏”将继续从高估值领域转向低估值领域，带来短期收益。“天气暖和时不要咄咄逼人”切换到低估价部分的首选配置。

利用海外非核心矛盾的波动做出a股的核心决策——“秋收冬藏，补低估值”。利用短期利益，继续从高估值转向低估值。猪价上涨和中美关系的缓和将会延缓缓和的步伐，从历史极值到中心收益率的高/低相对估值的阻力将会变小。作为一个观察选项，“经济能否稳定”将引发风格转换范围的进一步扩大。“扩张”决定了相对收入投资者偏好低估值行业，继续推荐低估值可选消费(房地产、家电、汽车)，并耐心等待消化高繁荣品种估值和中期布局的机会。

本质证券:从结构性牛市到全面牛市的过渡时期

短期市场的焦点将继续集中在第三季度报告上。之后，下一阶段的a股市场可以与2014年2月至6月相比，处于从结构性牛市向全面牛市的过渡时期。在过渡时期，市场总体上受到冲击的支配，从战术上讲，是适度增加对低估值和补偿性增长的关注。

行业重点:家电、医药、食品、风力发电、银行、电子等。，而主题则建议关注自主性和可控性、国有企业改革等。

光大证券(601788，诊断):继续耐心持仓

本周，a股市场企稳回升，高频数据显示，8月份的财务数据有望延续良好趋势，支撑企业利润。

回顾过去，短期市场有望因情绪提振而上涨，但中国的滞胀压力难以从根本上解决，这决定了短期空大幅上行是有限的，因此建议继续耐心持仓。目前的市场估值是合理的，预计政策将保持宽松。如果市场因意外事件而调整，它可以积极增加头寸。

从结构上看，中小企业受益于风险溢价的下降，通信和电子相关产业的繁荣继续改善。经过最近的大幅调整，他们可以继续增加他们的分配；第三季度报告的验证期更注重确定性。仍然建议高度确定食品和饮料、药品和银行的标准，并保持汽车工业的结构，这种结构有望在基本面上触底；周期中的关键基础设施和小金属。

郭盛证券:做多窗口再强化

进行多窗加固。除了在贸易谈判中超出预期之外，人们还继续推断出多窗口的逻辑:1)经济增长具有弹性。9月，官方制造业采购经理人指数反弹，财新采购经理人指数连续三个月反弹。2)国内政策继续宽松。3)外部宽松政策继续出台，预计将继续推进。继美联储在10年后于9月16日恢复回购后，美联储于10月11日宣布将再次延长回购计划至2020年1月，并从10月开始以每月600亿美元的速度扩张资产负债表。随着美国的基本面继续恶化，美国10月份降息的可能性已从约40%急剧上升至80%以上。因此，继续乐观做更多的窗口。

就行业而言，我们可以关注两个方向:1 .贸易谈判超出预期，并关注电子和通信等此前受其影响最大的行业。2.随着第三季度报告的临近，请注意业绩的确定性。关注点:1)风力光伏。2)半导体。3)汽车。

民生证券:交易谈判结果超出预期，a股有望突破长期压力

短期内，贸易谈判取得重大进展，有望推动a股突破长期压力。中美贸易谈判过程中的波折对a股市场和中国对美出口有很大影响。但总体而言，投资者对中美关系的重复和长期发展已有充分预期，中美关系对市场风险偏好的影响有小幅减弱的趋势。10月10日至11日，中美举行第13轮贸易磋商，达成阶段性协议，取得重大进展，有望帮助改善全球风险偏好，推动a股突破长期压力。

中长期来看，我们将继续看好a股当前的配置价值:

1货币政策:美联储的扩张是开放的，全球宽松趋势得到进一步证实，央行的降息预期将再次升温；

2利润周期:从a股利润周期、库存周期、信贷周期、技术周期、ppi趋势等因素来看，年中报告确认了利润的底部，预计第三季度将继续改善；

3资产配置:股票和债券的价差处于一个极端位置，可以发出时间信号；

4监管周期:年初以来政策频繁发布的信号，表明对资本市场的高度重视和关心；

⑤市值管理:在解禁压力下，行业资本的市值管理能力有望为上行市场提供内部支撑。

太平洋(601099，诊断)证券:10月做更多的窗口仍然存在，第三季度报告是主线

做更多事情的机会仍然存在，这将是第三季度报告超出预期的主要原因。短期的长期窗口更多的是由事件和情绪驱动的。事件驱动决定了10月份的最佳机会不是指数，而是结构。短期乐观的金融股受益于通胀预期的反弹和宽松的expectations空；就中期而言，我们仍对消费(医药、食品和饮料)和增长(国内替代产品中的电子和可自我控制的计算机软件)持乐观态度，这将在第三季度报告中带来超出预期的收益。