5G风口下加速布局高传输速率链条 光模块行业拐点初现

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作为基站建设的重要组成部分，光模块在5g产业链中的核心作用再次得到激发。最近，随着许多运营商推出5g预购方案，光模块的需求基础逐渐清晰，供应链领导者也吸引了市场的关注。在下游运营商和其他领域，对光模块的需求也有望迎来增长，与4g相比，5g光模块的整体市场在数量和价格上都有所上升。在光模块领域，许多上市公司在行业中排名靠前，在5g时代到来之际，提前规划出传输速率更高的光模块产业链。

光模块是5g基站和传输设备的核心

光模块是光通信系统中实现光信号和电信号转换的重要器件，是制造光器件的基本元件，在数据中心、传输网络、移动宽带等领域发挥着重要作用。整个生产过程是将光学芯片等元件制成光学器件，然后将光学器件封装成光学模块，如光源、光探测器、放大器等。主要原材料包括光学芯片和元器件、集成电路芯片和结构件等。

根据5g通信的相关信息，光模块的功能是实现广播电视信号和电光转换。在发送端，电信号经芯片处理后，通过光功率自动控制电路驱动激光器传输信号，然后输出光信号。在接收端，光信号被输入到模块中，然后被光电探测器转换成电信号，然后电信号被前置放大器输出。在5g网络中，光模块作为网络物理层的基本构件，应用于无线和传输设备。

其中，光学芯片是光模块的命脉，它在高端领域被进口以取代空室。在成本方面，光学芯片和元件的成本占光学模块成本的50%以上，光学模块的速度越高，光学芯片的成本越高，高端器件的比例可高达70%。光学芯片长期以来一直位于光学器件价值链的上游。光芯片的自主制造能力体现了国家光通信产业的核心竞争力。

华中证券(601375)认为光通信是5g的基石。由于大带宽和低延迟应用的引入，5g网络的网络架构正被重新定义为前向传输、中间传输和后向传输，这与3/4g相比是一个颠覆性的变化。光模块作为5g基站和传输设备的核心部件，并没有被国外厂商垄断，国内需求将进一步增加。

随着5g时代的到来，下游运营商对光模块的需求预计会增加

在下游运营商和其他领域，对光学模块的需求预计也会加速。此前，中国移动发布了5 G转发方案，中国移动研究院在最近的一次研讨会上发布了5g转发开放波分复用(wdm/mwdm)方案，该方案将重用低成本的25gC WDM，在5g转发中推广12波长系统。根据中国移动发布的方案，其5g基站转发将使用12个光模块。与原方案相比，差异如下:1)光模块数量增加了100%；2)应使用wdm设备实现不同波长信号的复用和解复用。对于光模块制造商来说，出货量实现了100%的增长；对于波分复用设备制造商来说，这将迎来一个全新的增长点。

此外，中国电信开始集中采集g . 654 e主干光缆，400g传输系统或开始部署:在最近的一次研讨会上，中国电信光传输技术首席专家透露，中国电信最近开始集中采集g . 654 e主干光缆。与运营商目前在主干网上使用的g.652光缆相比，g.654.e光缆具有损耗较低和有效面积较大两个特点，可以承载更高速的信号。作为中国主干网带宽最大的运营商，中国电信对g.654.e光缆的采购意味着其主干网系统将从100g升级到400g。

在报告期内，25g货运产品已分批交付给客户。与此同时，传输和返回产品也在加紧样品发送，认证或测试，也有R&D和电信传输网络产品的装运。5g基站将在2020年分批发货，因此该公司的5g预传输产品正在快速交付过程中。然而，50gpam4是5g中的主要介质传输模式，100g/200g/400g相干光模块将用于回程。国内运营商将于2020年启动sa网络，这将带来对媒体传输和回程产品的需求。与4g相比，5g光模块的整体市场在数量和价格上都有所上升。

根据lightcounting发布的最新光通信市场预测报告，即使光收发器的销售在2018年下降，5g的预定部署也可能成为推动全球光收发器市场从2019年到2023年实现20%复合年增长率的关键因素。

5g风口下光模块水龙头高传输速率链加速布局

在光模块领域，许多上市公司在行业中排名很高。其中，广讯科技(002281，诊断学)已全面覆盖5g光模块产品:在设备供应商环节(传输+返回)，公司汇聚前沿产品，与众多主流设备制造商实现5g产品的验证和小批量交付；在运营商链接(前传)中，公司积极向多个省市运营商推广和尝试高速光模块解决方案，并取得初步成功。目前，公司的通信产品包括4g和5g网络下的6g、10g、25g、50g和100g中短程收发模块的全覆盖。

此外，中集许闯(300308，诊断单元)的400克产品预计将在下半年增加产量。与100克产品相比，400克产品的每字节成本和功耗将会降低。因此，业界对400克产品的推广持乐观态度。2019年是400克产品商业化的一年，预计在2020年分批装运。

中信建投(601066，诊断学)此前发布了中集许闯的研究报告，指出短期云计算市场调整、云计算渗透和流量爆炸将推动数字通信模块重回增长快车道；预计400克将在19年内发货，该公司的400克已经分批发货，率先获得门票；国内对5g光模块的需求预计将达到60亿美元，从19年开始，20-21年达到高峰。

还有华南理工大学(000988，诊断股)，该公司的光通信业务和激光设备利润有所提高。随着5g基站建设的加快，华工科技使用的5g光模块产品已成功引入全球四大设备制造商。根据2019年年中报告，光学器件系列产品的销售收入为8.98亿元，占总收入的5%。虽然营业收入同比下降19.78%，但毛利率同比增长5.17%，至11.81%。

国信证券(002736)认为，公司前三季度业绩保持快速增长，略高于市场预期，5g将带来对光模块的巨大需求，这将使公司长期受益。