央行出手！关键时候开了场座谈会 如何影响股市楼市

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明天，金融界将超级沉重，而作为货币政策重要指标的低利率将很快宣布！

今晚，中央银行发布了重要信息！央行召开货币信贷形势分析座谈会，易纲行长发表讲话。四大银行的三位主席来了，那里有许多信息点。

国际货币基金组织整理出了10个要点，涉及货币政策、反周期调整、银行信贷供应和银行资本补充。

10个关键点

“实际利率下调”是最令人担忧的

今天，中国人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。

这种研讨会并不常见，通常每年举行一次，但这一次是在11月20日央行确定低利率的前一天，意义重大。在明天将报价的银行中，六家大中型银行的领导也参加了会议。

根据此次央行座谈会的内容，基金组织整体上提出了10个重点，并期待着央行近期的“降息”和明年的低利率。

1.加强反周期调整

会议认为，2019年以来，金融领域不断加大对实体经济的支持力度，稳健的货币政策适度收紧，货币政策传导效率提高。m2增速与社会融资规模基本匹配，略高于国内生产总值名义增速，体现了加强反周期调整的要求，为实现“六个稳定”和高质量经济发展创造了适宜的货币金融环境。

点评:2019年以来，中国经济形势总体复杂，经济增长和货币供给备受关注。此次整体调整表明，金融业为实现“六个稳定”和高质量经济发展创造了适宜的货币金融环境，同时也提到了加强反周期调整，其中反周期调整备受关注，表明央行未来可能会出台新的反周期调整措施。

2.社会融资成本稳步下降

会议认为，贷款稳步增长，对实体经济的支持是坚实的。信贷结构优化，社会融资成本稳步下降，实体经济有利于提高质量和效率。

点评:在分析了今年融资的具体表现后，全社会都非常关注社会融资成本。一段时间以来，融资成本有所增加，但总体上强调的是稳定和下降。一方面，它在整体上是稳定的，另一方面，它已经减少了！

3.地方社会信贷紧缩压力依然存在

会议认为，宏观经济和金融平稳运行仍面临挑战，经济下行压力继续加大，地方社会信贷紧缩压力依然存在。

点评:今年以来，金融业为高质量的经济发展创造了适宜的环境，但我们也必须看到存在的问题。这里的三句话谈的是整体金融稳定，但面临挑战。到2019年，包括中小银行在内的一些金融操作领域确实面临挑战！

第二句话是经济下行压力继续加大，这可以从gdp增速下降看出，这也是中国金融运行的最大环境因素。

第三句话是地方社会信贷紧缩的压力依然存在，这说明一些地区存在信贷紧缩的问题，值得未来市场警惕。

4.提高政治地位，坚持为实体经济提供金融服务

会议指出，金融业要提高政治地位，以新时期习近平建设有中国特色社会主义理论为指导，牢记“不要忘记你的首创精神”，坚持发展第一，坚持金融服务实体经济。

点评:要求金融业提升政治地位，即服务中国整体经济发展，特别强调坚持服务实体经济，这意味着金融业今后应进一步减少“金融”/“0/转”等非服务实体经济的内容。

5.加强反周期调整和结构调整。

会议指出，应实施稳健的货币政策，加强反周期调整和结构调整。

评论:这一声明为未来的货币政策定下了基调，即稳健的货币政策。最后两句特别重要，即反周期调整和结构调整。将这两项调整置于货币政策之后，表明反周期调整和结构调整都处于非常重要的位置。

6.用改革的方法清理货币政策的传导

会议指出，改革与监管、短期与长期、内外平衡应进一步结合，通过改革畅通货币政策传导渠道，充分发挥银行体系在实体经济融资中的核心作用，促进经济与金融良性循环。

评论:改革方法需要疏通政策传导，强调银行体系在提供融资方面的关键作用。在中国的融资体系中，银行仍处于领先地位。此前，货币传导被认为尚未被提及。这一次，我们谈到了改革的方法，包括低利率定价的问题，这是特别关注的社会。这项改革正在大力推进。

7.加强反周期调整，促进经济运行合理区间

易纲在总结中强调，要继续加大反周期调整力度，加大对实体经济的信贷支持力度，保持广义货币m2增速和社会融资规模与国内生产总值名义增速基本匹配，促进经济运行在合理区间。

点评:易纲在会上强调了文章中的一个特殊段落。核心是加强反周期调整，促进经济运行在合理区间。加上今年国内生产总值增长的下降，汽车等实体经济更加困难。这里提到的反周期调整有望刺激实体经济更快更好的发展，促进经济运行。

8.促进实际贷款利率的下降趋势

易纲强调，要坚持推进结构调整，着眼当前，着眼长远，通过改革优化金融资源配置。要充分发挥贷款市场报价利率对贷款利率的导向作用，促使金融机构改变贷款定价的惯性思维，真正参考贷款市场报价利率，推动实际贷款利率的下行趋势。

点评:对于参与银行的董事长和行长来说，有一句话是显而易见的:推动金融机构改变贷款定价的惯性思维，真正参照贷款市场的报价利率进行定价，推动实际贷款利率下降。

其中，实际贷款利率的下降趋势是金融界和资本市场特别关注的问题，因此预计实际贷款利率的下降趋势将在未来一段时间内持续。

9.促进资本补充，提高银行信贷供应能力

易纲强调，要继续推进资本补充，提高银行信贷供给能力。

评论:只有更强的信贷供应能力才能更好地服务于实体经济，这需要银行补充更多资本。今年9月初，国务院金融稳定发展委员会第七次会议指出，要鼓励银行运用更多创新工具，多渠道补充资本。银行也在以各种方式补充资本。例如，上海浦东发展银行(60万)最近发行了500亿可转换债券。

10.会议阵容强大:四大银行有三位董事长

中国工商银行董事长陈思清(601398)，农业银行董事长周慕兵(601288)，中国建设银行董事长田国立(601939)，中信银行副行长谢志斌(601998)，上海浦东发展银行行长潘卫东，兴业银行行长(601166，

点评:今天的座谈会有六家商业银行的负责同志参加。中国工商银行、中国农业银行和中国建设银行四大银行的三位董事长，以及中信银行、上海浦东发展银行和兴业银行的三位董事长也是全国性股份制银行的领导者。这六家大中型银行也是lpr利率报价的主要参与者。

央行之前已经两次降息。

lpr明天的“降息”没有什么悬念

市场最关心的是央行的利率走势，这也是本次研讨会的焦点！

在过去的半个月里，央行两次降息，一年期和短期关键利率都下调了5个基点。

一是11月5日，央行启动了4000亿元中期贷款业务，与当日到期金额基本持平，期限为一年，中标率为3.25%，比上年同期下降5个基点。

Mlf利率是央行货币政策走向的“窗口”。自8月17日央行宣布低利率与mlf利率挂钩以来，mlf已成为整个金融界乃至实体经济的焦点。

Mlf的全称是中期贷款工具，由央行在2014年创建。它是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，其主要目的是补充基础货币。一个简单的理解是，央行贷款给商业银行，实现市场资金的投资，使农业、农村、农民、小微企业等实体经济能够获得更多的低成本资金，降低融资成本。

在不到两周的时间里，央行降低了短期市场的关键利率，并在7日撤销了回购。

11月18日，央行发布消息称，当天通过利率竞价的方式进行了7天反向回购，中标利率为2.5%，比之前低了5个基点。这是自2015年10月27日以来，7天反向回购的操作利率四年多来首次下调。

值得注意的是，央行下调7天反向回购利率后，银行间市场的7天反向回购利率也大幅下降，平均价格从2.74%降至2.57%，下降了17个基点。

另一个市场代表了利率，而交易所的反向回购利率也大幅下降！

以上海证券交易所的反向回购为例，7日的反向回购最具代表性，下降了10个基点左右，其他时段也有相应的下降。

能否降低5个基点或10个基点？

股市和楼市的影响有多大？

由于mlf和反向回购利率相继下调的“双重保证”，再加上今天反向回购市场利率大幅下降，明天(11月20日)最新的lpr报价下调几乎没有悬念。

许多分析师预测，一年期lpr有望降低5-10个基点。

中国民生银行首席研究员文彬预测，本月一年期存款准备金率将同时下调5个基点，至4.15%。

根据光大证券(601788)的最新研究报告，贷款利率在过去几个月大幅下降，导致利率下降的因素主要来自三个方面:lpr略有下降，新增贷款增速下降，越来越多的贷款参考lpr。

上述降低贷款实际利率的有利因素将得到更好的发展。11月，lpr进一步降低的可能性非常高，据估计，它将降低约10个基点空.

市场的另一个焦点是五年期能缩短多少？由于这一利率与抵押贷款市场密切相关，一些利率预计将下降10个基点，一些利率预计将下降5个基点，最终将等待央行的公开数据。

就对股市的影响而言，今年a股市场飙升。一个重要的原因是贷款利率确实下降了，这对股市有好处。

然而，市场基本上预期将下降5个基点。如果最终降幅为10个基点，预计将推动股市进一步上涨！

如果一年期和五年期lpr只降低5个基点，这基本上是a股的预期，a股市场能否上涨还有待观察。

对于房地产市场而言，很明显，五年期lpr比一年期lpr更重要。五年期LPR的相应利率是抵押贷款的基准利率。如果利率能下调10个基点，对楼市会有很大好处。

根据基金的简单计算，按照目前的5年期4.85%的lpr，如果可以降低到4.75%，200万元的抵押贷款将减少30年，每月的抵押贷款可以减少121元！

如果降低到4.8%，每月61元的按揭可以降低！因此，此次利率调整至关重要。