机构调仓引发消费股熄火

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昨日，备受关注的贵州茅台(诊断股600519)在突破数千元后回落，五粮液(诊断股000858)和泸州老窖(诊断股000568)在创纪录高点后暴跌。据业内人士透露，该机构的头寸调整导致了白马股票的下跌，而北行基金也在反弹中兑现。然而，消费类股是养老金品种，持有领先的消费类股可以抵御市场波动，并获得长期升值。

消费类股停滞不前，茅台跌破1000元

昨天，三大股指全天上下波动，下午白酒和消费类股大幅下跌。贵州茅台、恒顺醋业(600305)和顺信农业(000860)等早期高创新股大幅下跌。贵州茅台收盘下跌3.42%，跌破1000元大关；五粮液下跌超过3%。

为什么白马股票会大幅调整？据业内人士透露，白马股份短期涨幅相对较大，机构股比重相对集中，短期利润压力较大，因此出现回调并不意外。在贵州茅台，“众目睽睽之下”，我们不应该忘记公司可以吸引每个人的注意力。主要原因是长期业务表现良好，为股东赚钱，而不仅仅是股价在上涨。需要注意的是，今年上半年公司股价持续上涨后，截至2019年7月3日收盘，公司动态市盈率为27.6倍，市盈率为10倍。

这是什么意思？数据显示，公司近五年的动态市盈率为40.9倍，市盈率为11.7倍，出现在2018年1月12日。目前，贵州茅台的市盈率接近过去五年的历史峰值，市盈率在过去五年没有攀升到最高点，但也进入了一个相对较高的位置。

“目前，不会有连续的践踏。据估计，机构头寸调整导致了白马股票的下跌。我们也做了一些调整，但不是很大。我仍需等到第三季度才能看到估值的变化，并考虑明年的业绩和估值，然后再做出决定。”一位保险研究员表示，目前白马股份的估值确实很高，但暂时不会完全卖出，白马消费股的业绩连续性相对可靠。

连续买入后，北行基金在反弹中兑现

7月3日，北行基金净流出2.03亿元，其中沪港通净流入2.01亿元，深交所净流出4.04亿元。

从北行基金的流向来看，北行基金在7月3日继续卖出蓝筹股，其中五粮液在北行基金的涨势中被卖出，五粮液昨日收于123.91元，下跌3.2%。

根据盘后数据，五粮液是沪深股市十大活跃股票中成交量最大的，成交量为18.79亿元，买入6.19亿元，卖出12亿元，净流出6.41亿元。很明显，许多受到外国投资者青睐的白马股在7月3日都出现了净流出。五粮液、平安(601318)和Hikvision (002415)分别以6.41亿元、4.09亿元和4.07亿元位居网络销售排行榜前列。贵州茅台、恒瑞医药(600276)、伊利(600887)和美的集团(000333)等大型消费类白马股在北行基金的涨势中兑现。

去年6月，北行基金累计净流入426亿元，结束了连续两个月的净流出，创下2019年2月以来的新高。上半年累计净流入963.7亿元，其中1月和2月净流入超过600亿元。

根据广发证券(000776)的研究报告，截至6月底，北行基金持有的前五大行业是食品饮料、非银行金融、家电、银行和医学生物。6月份，前五大行业与5月份基本持平，但非银行行业比家电行业高出一位。餐饮的持股比例仍居各行业首位，占比达到20.78%，比5月末上升约0.64个百分点。

6月前三周，北行基金持续买入a股，而6月最后一周，北行基金出现25.85亿元的小幅净流出。6月，北行基金净买入总额为426亿元，为历史第五大月度净买入。尽管购买量相对较大，北行基金的参与热情正在下降。自3月份以来，北行基金a股交易量已连续4个月下降，从3月份的11540亿元降至6月份的6983亿元，降幅接近40%。

a股回调是增仓的好时机。该组织表示，消费类股是养老金品种

尽管贵州茅台在股价突破1000元后经历了回调，五粮液和泸州老窖在创纪录高点后经历了跳水，但一些餐饮类股仍表现良好。昨日，嘉嘉食品(002650，诊断股)、道道全(002852，诊断股)、汇发股份(603536，诊断股)等每日涨停，海鑫食品(002702，诊断股)、配股(300673，诊断股)、科迪乳业(002777)

消费类股在回调后能继续走强吗？前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，消费是增长潜力最大、增长率最稳定的行业。中国最大的优势是它拥有世界上最大的消费市场。持有领先的消费类股可以抵御市场波动，获得长期附加值。领先消费品股票的持有者不必担心市场波动，因此他们可以支持老年人。

受白马股下跌影响，上证综指昨日报收3015.26点，下跌0.94%，深成指报收9419.84点，下跌1.32%；创新指数报1544.36点，下跌1.67%。国泰君安(601211)认为，市场持续上涨后，交易量没有进一步扩大，长期动能受到一定程度的抑制。短期内可能会有波动，但不要担心，最近的回调是增加仓位的好时机。市场风险偏好的反弹和全球货币宽松预期的进一步增强，有利于未来a股市场的稳定和积极。因此，建议继续关注大金融、大消费和科技股领跌。

郭盛证券指出，目前消息保持平静，集中发布后市场情绪逐渐恢复理性。市场上没有新的长期因素，因此基本面格局没有发生实质性变化，这使得a股难以产生突破性市场。市场的兴衰更多地取决于主要资本的态度。市场前景能否继续受到冲击，取决于增量资本进入市场的意愿和力度，这可以从数量、能量和热点的变化中观察到。