央行连续10日暂停逆回购 专家表示短期降息必要性不足

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8月5日，央行宣布银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不进行反向回购操作。由于没有反向回购到期，当天将实现零交割和零回报。这也是自7月23日央行暂停反向回购以来的第十个连续工作日。

一些分析师向《证券日报》记者指出，本月初流动性扰动因素不多，本月5320亿元的mlf将到期。预计基金到期后，央行将重启公开市场操作。

目前，资金一直保持宽松。8月5日，上海银行同业拆放利率(601229)全面下调。其中，shibor一夜之间下跌了9个基点，至2.554%。Shibor在7天内下跌了2.8个基点，至2.619%；14天市净率下降了8.2个基点，至2.517%。其他时期的市净率都有不同程度的下降。

从8月份的整体资本来看，招商证券(600999)(港股06099)的研究报告显示，8月份的自然到期压力是平均的，支付受到一定程度的干扰，金融资本产生了积极的影响。预计总流动性缺口在5000亿元至6000亿元之间，规模一般。此外，同业存单当月的到期规模和节奏相对稳定，对资金的扰动有限。目前，总流动性和资本利率中心已恢复到6月前的正常水平。考虑到信贷紧缩压力下稳定流动性环境的需要，预计央行仍将积极对冲资本缺口，预计8月份资本将保持稳定和宽松。

关于2019年下半年的货币政策，央行在近期的2019年下半年工作视频会议上表示，将在2019年下半年坚持稳健的货币政策，保持紧缩和适度，适时进行预调整和微调。同时，要加快货币政策对实体经济的传导机制。

就货币政策的节奏而言，郭进证券(600109)的研究报告认为，在当前总需求疲软的情况下，仍需要一个相对宽松的货币环境。7月12日，央行货币政策部主任孙国峰在上半年金融统计新闻发布会上表示，“中国的货币政策要坚持以我为主，以中国经济增长为重点的原则。”考虑到货币政策的独立性和低汇率压力，虽然美联储已经降息，但中国没有必要在短期内立即降息。总体而言，货币政策在第三和第四季度仍将保持适度宽松，预计将下调一次。与此同时，随着生产者价格指数通缩压力的出现，反向回购和多边基金等政策工具的利率可能在9月份后下调。