体育产业站上政策风口 本土头部企业上半年大丰收

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9月2日，国务院办公厅发布了《体育强国纲要》(以下简称《纲要》)，体育产业站在了政策的窗口。

在全民健身热潮和强有力的政策支持等诸多因素的推动下，今年上半年，本地体育用品龙头企业李宁(港股02331)、安踏、特步和361度(港股01361)实现了丰收，业绩实现平稳甚至超出预期，大部分股价也实现了同比大幅上涨。例如，李宁上半年的净利润增长了两倍，其股价今年迄今也增长了近两倍。

在亮丽的业绩和股价背后，电子商务业务在行业中的整体比重持续上升，企业门店扩张加速，国家大力支持体育产业。

体育品牌的集体收获

新披露的2019年半年度报告显示，李宁上半年营业收入同比增长33%，至62.55亿元，净利润同比增长196%，至7.95亿元。

对此，李宁表示，主要是因为公司实施了单一品牌、多类别、多渠道的发展战略，促进了渠道效率的提高。一方面，强化职业体育属性，捕捉潮流文化元素，进一步巩固产品实力和品牌实力；另一方面，围绕核心类别，全面深化营销资源配置，加快渠道多元化发展，提高运营效率。

半年报显示，“中国李宁”系列产品上半年开始流行，其中服装和鞋类销量分别超过520万件和4万双，新产品销售率(三个月)分别为50%和48%。

巧合的是，安踏体育(香港股票02020)上半年也表现出色。半年度报告显示，今年1-6月，安踏完成营业总收入148.1亿元，同比增长40.3%；净利润24.8亿元，同比增长27.7%；每股基本利润为92.5美分，中期股息为每股31港仙。据了解，这是安踏体育第六年实现快速增长，其业绩也创下新高。

从类别来看，今年上半年安踏运动鞋、服装和配饰的营业收入分别增长了24.7%、50.9%和41%，而从品牌来看，安踏运动收入增长了18.3%，菲拉品牌增长了79.9%。

Xtep国际(香港股票01368)和361度在上半年的表现并不逊色。

今年上半年，Xtep国际的收入为33.57亿元，同比增长23%；净利润为4.63亿元，同比增长23%。在此期间，Xtep鞋的销售收入同比增长8.1%，达到19.12亿元，而服装销售额同比增长50.4%，达到13.56亿元。

361度今年上半年实现收入33.27亿元，同比增长7.3%；净利润为3.67亿英镑，同比增长9.7%。从收入构成来看，童装、国际业务、电子商务等业务分别占12%、2%、13.1%和1.2%，其余71.7%为361度核心品牌业务。

值得一提的是，受基本面的影响，李宁和安踏体育的股价今年整体上涨。其中，李宁的股价自年初(9月3日收盘)以来上涨了182%，而安踏体育遭遇了空该组织多次这样做的空、

电子商务的比重继续增加

从体育品牌半年度报告来看，在业绩稳步增长的同时，电子商务在渠道中的比重不断提高，电子商务在体育品牌企业中发挥着重要作用。

以李宁为例，半年度报告显示，公司电子商务渠道近年来发展迅速，收入占比持续上升，增幅高达30%。今年上半年，李宁的电子商务收入和盈利能力继续稳步增长。在产品创意方面，电子商务平台继续专注于打造独立产品线“逆流而上”系列，将其产品定位为具有街头潮流和中国文化特色的中高价位运动鞋和服装。

李宁表示，未来，李宁电子商务将继续在产品创新和营销体验上寻求突破，深化市场差异化和具体需求，进一步扩大其在消费者中的影响力。

Xtep International在半年度报告中还表示，2019年上半年，公司的电子商务业务呈现稳定增长，占公司总收入的20%以上，这主要是由于公司快速适应消费者趋势，以及由400多名专业人士组成的执行团队的直接管理。据披露，Xtep International在2019年连续第二年在天猫跑鞋类中排名第一，其大部分在线产品都是专门用于电子商务的休闲体育产品，占在线产品总数的60%。

此外，361度中期报告还显示，由于电子商务行业的快速发展，公司的电子商务业务实现了稳步增长。今年上半年，电子商务在线独家产品贡献了公司13.1%的收入。公司主要通过天猫、淘宝、JD.com等国内知名电子商务平台以及自己的官方网站开展现代电子商务业务。这些在线平台被授权销售在线独家产品，并可以帮助分销商和授权零售商轻松处理库存问题。

此外，安踏体育表示，随着电子商务地位的不断上升，公司明确的电子商务经营战略已经成为“价值零售”的重要组成部分。公司和经销商成功拓展和完善了电子商务业务，在同一个季节提供独家在线支付和相同的产品，以满足网上消费者更加多样化的购物需求。与此同时，为应对网络热点，该公司推出了各种跨境联合品牌产品，并继续创造话题。公司还与天猫、JD.com、维普舍等中国知名电子商务平台合作，进一步提升电子商务业务绩效。

竞相开店，抢占市场

门店的开与关往往成为体育品牌企业和行业经营状况的晴雨表。

从今年上半年几大体育品牌企业的开业情况来看，行业的景气度在不断提高。

根据李宁的半年度报告，截至2019年6月30日，李宁的销售网点(不包括李宁青年)总计6422个，比上季度末净增112个，今年迄今净增78个。在78个净销售网点中，零售业务减少127个，批发业务增加205个。

截至2019年6月30日，李宁年轻的销售点数总计872个，比上季度末净增57个，今年净增79个。截至2019年6月30日，李宁扬已覆盖31个省份，共有872家门店。

特步国际也是如此。截至2019年6月30日，Xtep在mainland China和海外的零售店数量达到6，312家，净开业82家。

此外，截至今年上半年，中国大陆安踏店(包括安踏儿童独立店)的安踏体育数量总计为10，223家，2018年底为10，057家。今年，总共增加了166家商店；内地、香港、澳门和新加坡共有1，788家菲拉店，较2018年底的1，652家增加了136家。

该公司预计，到2019年底，中国大陆的安踏商店(包括安踏儿童独立商店)总数将达到1.03万至1.04万家。而菲拉在mainland China、港、澳和新加波的门店总数(包括菲拉儿童和菲拉融合独立门店)将达到1900至2000家。与此同时，到2019年底，中国大陆科龙运动品牌店的数量也将增加。

值得一提的是，今年到目前为止，361度店的数量已经减少了。根据半年度报告，截至2019年6月30日，共有5，444家核心品牌门店以361度开业，其中约73.9%为独立街店，较2018年底的5，539家门店减少95家，其中东部地区92家，南部地区37家，西部地区门店数量保持不变，北部地区门店数量增加34家。

体育产业的前景是可以预期的

《纲要》提出，到2020年，要建立适应全面建设小康社会的体育发展新机制。体育产业在实现高质量发展方面取得了新的进展。到2035年，体育治理体系和治理能力将实现现代化，体育产业将更大、更强、更好，成为国民经济的支柱产业。到2050年，全面建成社会主义现代化体育强国，国民身体素质和健康水平、综合体育实力和国际影响力走在世界前列。

对此，渤海证券发布了专项调研报告，指出《纲要》是自2014年国务院发布第46号文件以来的又一重要纲领性文件，该《纲要》的出台将会给体育产业带来巨大的效益，以全民健身为核心、以竞技体育为动力的战略将会引发体育产业进入新的发展周期。

根据中国信息产业网的数据，2018年全国体育产业总规模为2.4万亿元，同比增长9.09%；增加值8800亿元，同比增长12.82%。预计未来三年整个行业将继续保持稳定增长水平，预计2020年体育产业增加值将超过1万亿元，国内体育产业将进入稳定增长期。

在体育消费方面，根据国家体育总局和国家发展和改革委员会发布的《进一步促进体育消费行动计划(2019-2020)》，预计到2019年底，体育产业总规模将超过2.6亿，到2020年，全国体育产业总产值将超过3万亿元，体育消费总规模将达到1.5万亿元，人均体育消费支出占总消费支出的比重将显著提高。

9月2日和9月3日，在政策支持体育产业发展的刺激下，a股体育产业整体逆势上扬。其中，9月3日，当代名成(600136)和浙江广厦(600052)的日均涨幅居前，尚英环球(600146)和中信国安(000839)的日均涨幅分别为7.25%和6.28%。