苏宁易购全场景零售布局已成，券商分析师看好中长期竞争优势

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7月30日晚，苏宁乐购发布了2019年半年度业绩报告。业绩报告显示，苏宁乐购上半年营业收入为1346.18亿元，同比增长21.63%；全渠道商品销售规模1842.15亿元，同比增长21.80%，实现净利润21.39亿元。其中，苏宁乐购第二季度净利润为20.03亿元，比上季度大幅增长。

在消费市场复苏乏力的环境下，苏宁乐购仍保持着比行业更快的收入增长率，形成了国内零售业最完整、最丰富的线上线下一体化消费生态，其优异的表现也得到了众多券商的认可。

据中信证券称，苏宁通过快速消费品和新鲜食品扩大了其类别，通过收购万达百货和家乐福扩大了其业态，发展了其前台仓库，并通过物流、金融和娱乐建设了其生态。它的战略方向和执行共同决定了它的长期方向。保持“买入”评级。

中泰证券认为，苏宁将在多格式、多层次的市场中完善智能零售网络的布局；关注网络社会运营，强化苏宁购物、苏宁推送、苏小团的产品矩阵。物流基础设施继续改善，金融专注于核心业务发展。如果基本面继续改善，苏宁预计下半年业绩将有所改善，随后空的市值将大幅上升，保持“买入”评级。

(照片:中泰证券研究报告)

CICC表示，在收入方面，苏宁的收购和下沉式市场扩张等社会产品是亮点；利润方面，上半年公司毛利率同比保持稳定。剔除小商店的影响后，营业利润继续同比增长。此外，苏宁快速消费品类别增速加快，增值服务能力进一步增强。对公司的中长期竞争优势和增长弹性持乐观态度，保持盈利预测并超越行业评级。

苏宁乐购超越了行业表现，赢得了基金经理的支持。据wind统计，第二季度，商贸零售行业前五名持仓量较大的股票市值总计190.28亿元，占商贸零售行业总市值的88.05%，比第一季度增长6.57个百分点，苏宁乐购也在其中。

业内人士指出，在消费市场复苏乏力的环境下，零售业龙头企业具有估值稳定、抗周期性强、业绩稳定性高等优势。苏宁乐购上半年收入保持快速增长，这主要是由于其在核心零售能力建设方面的持续高投入，这也显示了其在行业中的强大竞争实力。苏宁乐购收购万达百货和家乐福中国，提前实现了所有场景和类别的零售布局。

随着下半年消费市场的复苏，以及税费减免和家电刺激政策的逐步实施，预计零售龙头企业将继续深化产业链协调，提高资源整合效率。沈万红源认为，苏宁乐购的网上业务正在高速增长，实现了各类商品的覆盖，扩大了消费场景；线下业务改善了业务布局，确立了差异化竞争优势，并深入培育了低端城市和城市社区市场；物流金融业务盈利能力提高，生态闭环逐步改善。