天味食品上市后的首份成绩单出炉 上半年业绩超预期、预收款大增逾6成

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天威食品(603317，诊断股票)(603317，sh)作为川味复合调味料的第一个股票，持续高速增长，屡超预期。8月4日，天威食品发布了第一份半年度报告。今年1-6月，公司收入达到6.29亿元，同比增长32.1%，净利润1.03亿元，同比增长40.85%。

半年度报告发布后，各大证券公司对其业绩超出预期并加速增长进行了评估，并给出了推荐评级。受业绩超出预期的消息刺激，天威食品的股价也持续上涨。8月5日，即财务报告发布的第二天，天威食品的股价上涨了5.52%，8月6日，该公司的股价也继续上涨了4.7%。

在辉煌业绩的背后，天威食品在东南沿海地区的布局正在加快，公司的大单产品战略取得了显著成效。截至今年6月底，公司经销商数量为882家，比3月底增加了85家，主要增加了华北、华中和华东地区的经销商数量。

像贵州茅台(600519) (600519，sh)和其他葡萄酒公司一样，天威食品也采用先付款后发货的销售模式。在这种模式下，预付款的增长是判断公司未来业绩的重要参考指标。今年第二季度天威食品的预付款比今年第一季度末增加了62%，达到8596.32万元。这表明在今年第二季度，经销商积极地拿货。

年度表演值得期待。8月6日，郭进证券(600109)也发布了调研报告，称下半年是天威食品主要产品销售的旺季，公司整体业绩增速有望在下半年进一步提升。

第一份成绩单的成绩提高了

天威食品作为川味复合调味料的龙头企业，主要研究、开发、生产和销售火锅底料、川菜调味料、香肠培根调味料、辣酱等多种调味料。目前，天威食品拥有大红袍，一个好的家庭，一辆皇冠车，点火和许多其他著名品牌的调味料，畅销中国，并出口到海外。

近年来，天威食品的整体表现迅速提升。从2016年到2018年，天威食品分别实现收入9.84亿元、10.66亿元和14.13亿元；同期净利润分别达到2.03亿元、1.84亿元和2.67亿元。过去三年，公司收入和净利润的复合增长率分别为19.83%和14.69%。

今年以来，天威食品的业绩增长再次加快。2019年上半年，天威食品实现营业收入6.29亿元，同比增长32.1%，净利润1.03亿元，同比增长40.85%。这一成绩明显好于过去三年的平均水平。今年上半年的表现超出了预期，这一点得到了主要券商的普遍评价。

具体来说，今年第二季度，天威食品的收入增长率为39.43%，净利润增长率达到51.58%。与第一季度相比，天威食品第二季度业绩增速明显加快。今年一季度，天威食品的收入增长率为25.14%，净利润增长率为37.01%。

8月6日，中信建投(601066)就此发表了一份研究报告，解读天威食品今年上半年的优异表现。此外，自8月6日起，中泰证券、郭进证券、华创证券、华泰证券(601688，股票咨询)和太平洋证券(601099，股票咨询)均发布了天威食品半年度报告的研究报告。天威食品公布中期报告两天后，公司股价持续上涨，首都也用真金白银高度肯定了这份成绩单。

大力拓展销售渠道，促进品牌升级

天威食品取得如此良好的业绩增长，归功于公司深度的渠道培育、市场拓展以及营销转型和品牌升级的持续推进。今年上半年，公司销售市场全面下滑，通过产品升级、品类拓展、品牌加持等手段扩大了增量市场。天威食品在半年度报告中表示。

根据财务报告，截至2019年6月，天威食品已与882家经销商合作，比年初净增73家，主要增加的经销商来自华东和华中空白区等市场。天威食品通过与经销商建立战略联盟，实现了对经销商的深度捆绑。

与经销商深度捆绑后，效果明显。今年上半年，天威食品的主要销售渠道——经销商渠道实现收入5.29亿元，同比增长32.04%，公司外贸渠道和电子商务渠道分别增长179.96%和77.44%。目前，经销商渠道带来的销售额占公司总收入的80%以上。

天威食品的好人甲品牌是一个有20年历史的知名品牌。去年，其产品销量超过3亿袋，使得正宗的川味走进了13亿人的餐桌。今年上半年，好人甲系列单品收入同比增长50%。

2019年7月，一个美好家庭的全新形象隆重出现。新品牌为红色，象征着活力、热情和坚定的信念，具有强烈的品牌认知度和符号记忆。一个更时尚、更现代、更友好、更符合当前年轻人审美和潮流的好家庭已经正式进入商店和消费者，这也预示着好家庭将会有一个新的飞跃。新品牌形象推出后，好家庭立即赢得了消费者的青睐。结合终端销售，我们判断好的家庭将继续保持高速增长。8月6日，郭进证券发布的研究报告如是说。消费者对产品的喜爱也让经销商有信心积极获得商品。截至今年6月底，天威食品的预收款达到8596.32万元，比第一季度末增长62%。第二季度，收入增速逐月加快，主要原因是渠道经销商在旺季积极备货。郭进证券认为，下半年是天威食品主要产品销售的旺季，公司下半年整体增长率有望进一步提高。

行业高度繁荣和新产品扩张值得期待

天威食品的业绩加速扩张，也赶上了行业大发展的大好时机。作为调味品行业的一个新的子行业，近年来，川味复合调味品在中国的市场需求呈现出快速增长的趋势，行业的市场销售规模和利润水平逐步提高。

根据frost & sullivan的预测，中国复合调味料的市场规模将从2018年的1133亿元增长到2020年的1488亿元，其在中国调味料市场的份额将从2018年的20.6%增长到2020年的22.1%。川菜调料和火锅调料是复合调料中具有代表性的子类。

随着居民消费水平的提高，价格不再是消费者最关心的因素。然而，在经历了模仿、同质竞争和价格竞争之后，川味复合调味品行业开始进入以品牌、质量和营销为基础的多层次竞争阶段。

随着产业整合的加速，未来市场集中度将会提高。天威食品最近在一项投资者调查中表示。在新的竞争阶段，已成功上市的天威食品在产品、渠道、品牌等方面具有诸多优势，将充分有利于未来复合调味品行业的发展。

作为行业内的龙头企业，天威食品不仅拥有一批长期合作、信誉良好、销售能力强的经销商，而且在技术和生产工艺上也有着明显的优势。天威食品取得了许多科技成果。公司也是火锅底料和辣椒酱国家标准的起草单位之一，参与了火锅底料和半固态复合调味料等地方标准的起草。

严格遵守良好的原材料和一致的质量

产品质量一直是天威食品的生命线。正如天威食品的好家庭所说，在提升品牌时，它将坚持使用好的原料，保证好的口味，达到一致的质量。事实上，天威食品在产品质量方面对自己要求非常严格。

天威食品建立了严格的质量控制体系，并通过了iso9001质量管理体系认证等多项认证。为了保证原材料的质量，公司还建立了独家原辅材料生产基地。所有原料在进入市场前必须经过六道筛选程序，以保证每种原料从源头上的天然性和安全性。公司还配有4万立方米的专业冷库，可储存大量新鲜产品，使原材料质量更加稳定。

公司还建立了八个独家原料基地，如黄油精炼，胡椒，胡椒和泡菜，并建立了专有的原料供应流程。公司每年都会派出一个80多人的团队直接飞往原料基地，对原料收获过程进行深入的跟踪和厂内监控，以确保原料的质量。

目前，天威食品拥有一支130多人的质量控制团队，实现了生产过程的全程监控。它还有8个检测室，包括理化检测室、微生物检测室和精密仪器室。测试设备和测试技术处于行业领先水平。作者/万平