50天内美联储第二次降息！连磕“猛药” 美国经济到底怎么了？

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北京时间19日凌晨2点，美联储公开市场委员会(fomc)宣布将联邦基金利率下调25个基点，至1.75%~2%，与市场预期一致。这是北京时间8月1日以来的第二次。

此外，尽管内部存在分歧，但美联储发布的位图预测显示，该行倾向于认为今年和明年不会进一步降息。

除了降息，美联储还将超额准备金利率下调了30个基点。本周，美国隔夜回购市场崩溃，超额准备金利率下调，以保持基金利率在目标范围内。

美联储宣布降息后，资本市场反应强烈:

黄金价格大幅波动，现货黄金价格在短期内暴跌逾7美元:

美国三大股指的跌幅扩大，道琼斯指数在短期内暴跌0.6%以上:

Wti原油期货大幅下跌:

美元指数上涨20个基点:

10年期美国债券的短期收益率上升；

通胀压力将决定政策方向

《国家商报》记者注意到，美联储今天上午发布的政策声明与8月1日降息的措辞几乎没有区别。

Fomc再次将“全球发展对经济前景的影响和适度的通胀压力”视为此次降息的主要原因。然而，在评估美国经济时，美联储调整了措辞，称美国家庭支出“增长强劲”，但“商业固定投资和出口放缓。”

尽管联邦公开市场委员会没有明确表示将在未来进一步降息，但各个政策制定者之间仍存在分歧——堪萨斯城联邦储备银行行长乔治·罗森格伦(George Rosengren)、波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Boston Fed)和圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(St. Louis Fed)都投票反对降息25个基点，其中乔治和罗森格伦倾向于不降息，而布拉德则主张一次性降息50个基点。

美联储降息后，特朗普立即发推称:

鲍威尔和美联储再次失败。没有“勇气”，没有理由，没有远见！是个糟糕的沟通者！

沈万红源(000166，诊断股票)分析认为:

美联储在8月初开始的降息类似于1995年的预防性降息，其主要原因是通货膨胀。通货膨胀的短期波动对美联储的短期操作有很大影响。

尽管由于全球经济下滑趋势、全球贸易和外部环境压力，美国经济出现放缓迹象，但美国经济的弹性依然存在。投资疲软，但消费强劲，劳动力市场保持健康。加上地缘政治的影响，原油价格已经上涨，通货膨胀已经稳定。美联储之后的货币政策路径将取决于通胀数据的趋势。

纽约联邦储备银行为11年的积雪提供了工具

《国家商业日报》(微信号:nbdnews)记者注意到，就在美联储今天降息之前，纽约联邦储备银行突然在17日使用了11年未使用的回购工具，向美国金融系统紧急注入数百亿美元。原因是美国货币市场突然出现“资金短缺”，回购市场的隔夜利率一度升至10%。

Cnn报道截图

纽约联邦储备银行计划在东部时间17日上午进行750亿美元的隔夜回购交易。最后，纽约联储和一级交易商成功达成了约532亿美元的回购交易，其中包括408.5亿美元的美国国债。

随后，纽约联邦储备银行表示将在东部时间18日上午再次进行隔夜回购操作，总额不超过750亿美元。纽约联邦储备银行在两天内释放了近1300亿美元。

图片来源:纽约联邦储备银行

彭博(Bloomberg)报道称，美联储在2008年后再次启动回购操作，突显出美国货币市场结构性问题的严重性。换句话说，华尔街的大公司手头没有足够的现金来满足市场对资金的需求。这解释了为什么美联储11年来首次干预，不断向美国金融体系注入美元流动性——以缓解美国短期货币市场的美元短缺。

美国经济面临衰退的前景

在美国制造业放缓的背景下，美国经济下行风险仍在增加。

本月初，美国供应管理协会(ism)发布的数据显示，8月份美国制造业pmi为49.1，远低于预期的51.3，为2016年1月以来的最低水平，也是自2016年8月以来首次跌破50线。ihs markit在同一天晚上发布的数据还显示，8月份美国制造业pmi降至50.3，为2009年9月以来的最低水平。自去年夏天以来，制造业采购经理人指数下降了近10个百分点。

图片来源:彭博

尽管制造业仅占美国经济的11%，但一些人担心，各种弱点和裁员的潜在压力可能会渗透到美国经济的其他领域，危及持续了11年的经济扩张周期。

美国最大的汽车制造商通用汽车公司今年关闭了俄亥俄州的一家汽车厂和密歇根州的一家变速器厂。这导致美国汽车工人联合会的通用汽车工人上周末举行了自2007年以来最大的罢工，涉及美国31家通用汽车工厂的近5万名工人。此外，美国的其他汽车经销商，包括日产、菲亚特克莱斯勒和本田，也在减产。

《华尔街日报》报道截图

汽车和电子行业的疲软也影响了美国基准制造公司3m的利润。尽管业绩超出预期，但3m的销售额和利润在今年第二季度都有所下降；美国最大的油田二叠纪盆地的原油开采放缓，降低了对机械和设备的需求，导致卡特彼勒机械在6月和7月的全球销售额仅增长4%，为两年来的最低水平。

在周二公布的9月份对美国银行美林基金经理的调查中，约38%的投资者预计明年美国将出现衰退，这是自2011年10月以来的最高水平。此外，只有7%的受访者预计明年价值股的表现将优于市场。

杜克大学的调查还显示，今年他们对美国经济的悲观情绪一直在稳步上升。在接受采访的225名首席财务官中，53%的人认为美国将在明年第三季度末之前衰退，另有14%的人认为衰退将在明年年底之前到来。

中国人民银行会跟随全球降息浪潮吗？

《国家商报》记者注意到，自2019年初以来，全球已有近30个国家降息。就在上周，欧洲央行也三年半来首次降息，并重启量化宽松政策。

那么，中国央行会跟进本轮全球降息吗？

事实上，除了直接降息之外，中国央行还可以通过多种方式实现其政策目标，如降低基准存款利率和以反向回购和mlf为代表的货币政策工具的操作利率。

例如，本月8日，中国人民银行官方网站宣布，央行决定于2019年9月16日将金融机构存款准备金率全面下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)；此外，仅在省级行政区域经营的城市商业银行将下调1个百分点，存款准备金率将分两次实施。此次RRR降息释放的长期资金约为9000亿元。其中，RRR综合减排约8000亿元，RRR定向减排约1000亿元。

中信期货认为:

中国人民银行按照自己的速度调整政策非常重要。

一方面，在经济环境下行压力巨大的前提下，央行降息的“路线图”逐渐显现。在收紧房地产融资政策、改革低利率形成机制、降低RRR利率之后，央行降息的时间点可能即将到来；另一方面，中国人民银行倾向于通过公开市场操作变相降息，不太可能直接降息。

中银国际首席宏观分析师朱认为:

美国债务经济的局限性使得美联储在货币政策规范化的道路上无法放手。然而，降息的决定让美联储陷入了一个尴尬的境地，无论它做什么，都不能令人满意。

经过2008年金融危机后的量化宽松操作，美国经济实现了长期复苏，但也面临许多问题和隐患，无法通过进一步的货币刺激来解决甚至加剧。对中国来说，没有必要跟上全球降息的浪潮，但关键是认清形势，保持实力，做好自己的事情。