医药生物：近七成公司预喜 结构性行情会不断

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随着第三季度报告的披露，业绩成为关注的焦点。然而，在已被列入第三季度业绩预测的61家制药和生物公司中，有41家公司提前表示满意，占67.21%。根据制度分析，未来将集中出台行业政策，从药品和耗材的收缴、医疗保险目录到个人医疗保险账户改革，逐步建立行业新的长期运行秩序。该行业还将继续在利润增长和政策带来的周期性估值波动中前进。

制药生物产业61项业绩预测和41项幸福前预测

最近，表现好的股票受到市场追捧。其中，据统计，截至目前，10月份以来，15家涨幅居前10倍以上的公司平均涨幅为17.14%，同期上证综指仅上涨3.53%。随着第三季度报告的发布，发布业绩预测的公司不断涌现。

根据Flush的ifind(300033)的统计，截止到10月14日，沪深两市共有833家公司披露了他们的业绩预测。其中，442家公司表示满意，占53.06%。在医药生物行业，有61家公司披露了业绩预测，而41家预喜公司占67.21%，优于整体a股。

具体来说，医药生物产业的41家预喜公司分布如下:18家预喜，20家微喜，2家持续盈利，1家亏损。从预增角度看，郑光集团(002524，咨询股)、天宇(300702，咨询股)、振东药业(300158，咨询股)、圣观复(002102，咨询股)、金陵药业(000919，咨询股)、齐星滴眼液(30000

前期涨幅最大的郑光集团预计2019年前三季度实现净利润9000万元至1.3亿元(去年同期亏损1077.24万元)。增长幅度为935.47%至1306.79%。此外，华润三九(000999，咨询单位)、通和药业(300636，咨询单位)、志飞生物(300122，咨询单位)、泰格药业(300347，咨询单位)、普利药业(300630，咨询单位)、振兴生化(000403，11家公司，即京信药业股份有限公司(002020)和凯丽泰股份有限公司(300326)，有望达到或超过50家

在其他公司中，除了5家公司“不确定”，其他公司的披露业绩取决于其他公司。在15家表示担忧的公司中，有6家“预降”公司、6家“微降”公司、1家“持续亏损”公司和2家“首次亏损”公司，因此我们应该警惕绩效风险。在业绩预计将大幅下滑的公司中，创新医疗(002173，咨询股)预计2019年前三季度净利润为-7000万元至-3500万元，降幅为157.07%至128.54%，成为“预减王”。

就盈利能力而言，迈瑞医疗(300760)、华润三九(000999)和志飞生物(300122)预计上半年盈利超过10亿元人民币。其中，迈瑞医疗净利润34.7597亿元至37.6563亿元，同比增长20%至30%；华润三九净利润18.35亿元，至20.58亿元，同比增长64.95%，至85.00%；志飞生物净利润165161.41万元至186893.17万元，增长52%，至72%。

只有两家公司提前亏损。除了上述创新医疗，另一家公司是久安医疗(002432)，其净利润预计在2019年前三季度为-7500万元至-5500万元，去年同期为-6097.92万元。

各机构对制药生物产业第三季度报告的表现持乐观态度

从已披露第三季度业绩预测的医药生物类股来看，近70%的公司预计前三季度业绩同比增长，这意味着医药行业整体继续保持稳定增长趋势。工业证券(601377)分析师徐嘉禧指出，从基数效用的角度来看，制药行业去年呈现“先高后低”的趋势。在基数效用的影响下，今年将是一个高概率的季度升温事件。另一方面，扣除R&D费用和减税政策也为企业提供了持续业绩增长的动力。

据国家统计局统计，2019年1-3月，医药制造业利润总额增长7.6%，2019年1-5月增长10.9%，2019年1-8月增长9.5%。国泰君安(601211，诊断学)医药但丁团队预计，在2019年前三个季度，许多高科技领域，如治疗专业药物、消费医疗服务、cro、icl、高端医疗设备和ivd将继续保持稳定快速的增长；零售药店和药品流通继续显示出领先公司的增长速度超过行业的趋势。龙头企业比重不断提高，结构优化加快。

从第三季度的业绩来看，天丰证券(601162)建议更加关注业绩预期继续保持优异的目标。天丰证券建议关注创新药物及其产业链，如恒瑞医药(600276，咨询类股)、北大制药(300558，咨询类股)、泰格医药(300347)、凯莱英(002821，咨询类股)、无锡制药(603259，咨询类股)、康龙华成(300347)等，从弹性和绝对回报来看，建议关注业绩提升或加速的目标，如麦克生物(300447) 爱迪生物(300685，咨询单位)和通化东宝(600867，咨询单位)从长远来看，建议关注仿制药梯队和原料制备一体化的企业，如科伦药业(002422，咨询单位)和华海药业(600521，咨询单位)。

平安证券建议关注第三季度业绩超出预期或之前持续高速增长的公司:医疗服务标准建议集中在通策医疗(600763，诊断单元)和爱尔眼科(300015，诊断单元)；推荐药石技术(300725，诊断学)(3000725)和格洛丽亚·英；同时，我们推荐碘造影剂的领军企业司(603520)、核医学的领军企业海辰药业(300584)、东城药业(002675)以及业绩稳步增长的医药行业。

医学生物学有长期投资机会

对于制药和生物板的未来趋势。方正证券(601901)分析师周小刚指出，10月份，医药行业将正式开放估值转换的投资机会。中长期来看，医疗消费和医疗服务具有良好的长期逻辑和持续高增长的绩效；受益于分级诊断和治疗以及技术升级的医疗器械；Cro和cdmo公司受益于科学技术委员会，行业趋势继续保持良好；对于产品线丰富、不断创新的医药企业来说，上述四项核心资产已经成为医药行业的最佳投资方向。

招商局医药保健品行业基金经理李嘉存表示，医药行业的投资必须区分领先和非领先。从2009年到2012年，整个医药行业的增长率已经从20%下降到10%以下，但龙头企业的增长和增长率依然喜人，中期报告中龙头企业的表现超出预期。因此，今年的龙头企业有80%-100%的增长，而医药行业对未来的龙头企业仍持乐观态度。“一些股票在短期内大幅上涨，但在过去3-5年里，领先公司的年化利润增长率仍有望达到15%-20%。”

嘉实医疗基金经理齐海军认为，中国医药行业的长期投资逻辑并没有改变:市场容量扩大(需求持续增长)，行业集中度显著提高(供给方改革，发达经济体百强制药公司的收入一般占行业的90%以上，而中国目前不到20%)。结构性改善(辅助药物让位于治疗药物，仿制药让位于创新药物)，医药行业将继续由利润增长和政策带来“从长远来看，医药作为一个增长的行业，每一个行业由政策带来的低迷将是下一个向上的开始。”

业内人士指出，中长期来看，中国经济转型升级是一个长期趋势，消费升级和创新是未来投资的主线。未来将大力推行行业政策，逐步建立从药品和耗材的收缴、医疗保险目录到个人医疗保险账户改革的行业新的长期运行秩序。未来，药品退货处理的本质、药品的功效和质量是重中之重，R&D带动行业的增长，仿制药行业进入格局重塑阶段，集中度有望提高，有创新能力的企业有望突破。此外，国际化有望成为有能力的企业的新增长点。随着居民人均可支配收入的增加，医疗消费的升级趋势不可阻挡。