全国股转公司加强分行业监管

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推进不同行业的信息披露是国有股转让公司优化信息披露监管模式、强化监管责任的重要举措。10月18日，全国股份转让公司发布了《教育、影视、农林牧渔、化工行业信息披露实施指引》(以下简称《指引》)，共覆盖1036家上市公司，占11.25%，其中创新型公司87家。

据了解，此次发布和实施的指引着眼于上市公司行业的经营特点，制定了行业关键指标和差异化信息披露标准，旨在有效提高信息披露的针对性和有效性，全面准确地揭示公司的投资价值和风险因素。

行业经营信息披露有其自身的侧重点

新三板上市公司数量众多，行业多样。投资者经常面临获取信息的针对性和有效性不足、获取信息的成本过高等问题。行业经营信息是投资者了解上市公司和做出投资决策的重要依据。英国《金融时报》记者了解到，此次发布和实施的四大行业指引聚焦行业特点和业务要素，聚焦公司信息披露。

从不同行业来看，教育是知识密集型行业，上市公司教师团队等核心人才是企业发展的重要驱动因素，影响其价值的行业经营信息披露也成为投资者关注的焦点。同时，近年来，随着国家对教育行业整体监管的逐步加强，教育机构在准入资格和日常监管方面的法律合规性要求也越来越高。在这方面，教育行业指导方针侧重于要求公司根据各自子行业的特点，披露企业发展的核心驱动因素，如行业条件、资源因素、教师、知识产权、分校或培训机构、在线教育和合规管理。

影视作品是国家文化建设的重要内容和手段，影视产业深受产业政策的影响，受到严格的市场监管。近年来，随着影视产业的快速发展，一系列问题逐渐显现出来。此外，影视行业的会计核算有其自身的特殊性。在这方面，电影和电视行业准则侧重于要求公司披露行业政策对公司运营的影响；明确公司资质、版权、核心团队、重要演职人员的披露要求，增加风险披露；细化要求公司披露一些与行业特征相关的具体会计政策和财务信息，如收入确认和成本结转、库存构成和会计。

农林牧渔在中国经济发展中发挥着重要作用。然而，受自然资源、外部环境和行业特定生产经营模式的影响，农林牧渔业具有周期波动大、配套政策多、生物资产清查难度大、财务会计违规多等特点。因此，农林牧渔业指导方针的重点是要求企业披露相关产业政策的影响，如支持农业和惠及农民对生产和经营的影响；规范公司对重要资源和具体生产销售模式的披露要求；细化要求公司披露一些与行业特征相关的具体会计政策和财务信息，如收入确认、各种资源的会计确认、生物资产的计量和减值准备等，这将有助于投资者了解公司的经营状况和风险。

化学工业是国民经济的重要基础产业，具有周期性强、资金密集、资源依赖、高能耗和高环保要求的特点。同时，化学工业中有许多处于不同发展阶段的子部门。为了帮助投资者准确理解和判断该行业的特点和经营状况，化工行业指南重点要求企业根据各自子行业的特点，披露生产能力、核心设备、原材料和能源供应、技术创新、环境保护和安全生产等重要信息。同时，结合化工企业的生产流程特点，要求公司对能源消耗和原材料的变化进行详细披露，有助于投资者了解公司的经营特点和影响公司业绩的主要因素。

据国有股转让公司相关人士介绍，从行业特点出发对公司进行引导，要求上市公司披露能够准确反映公司价值和风险、对投资者决策有重大影响的业务信息，以提高信息披露的有效性，有利于减少信息不对称，突出企业的优势和亮点。

行业信息披露制度的优势突出

自2016年以来，包括金融业、软件业和信息技术业在内的13个行业信息披露指引相继出台。加上此次发布实施的四大行业指引，行业信心披露标准体系得到进一步完善。

据了解，行业信息披露准则主要是落实以信息披露为中心的监管理念。此外，在满足投资者信息需求的基础上，应考虑上市公司的客观情况，并考虑上市公司的信息披露成本和商业秘密保护等问题，以充分吸收市场各方的反馈。

从降低上市公司成本负担的角度来看，准则坚持重要性原则，采取强制披露和鼓励披露相结合的方式。对主要信息设定强制性披露要求，同时鼓励公司自愿披露个性化的业务信息，使公司能够合理控制其信息披露成本。此外，准则还引入了“不披露就是解释”的原则。对于未能按照指引披露强制性披露信息的公司，要求其向市场和投资者解释未能披露的原因，从而对被动规避行业经营信息披露义务的公司施加适度的外部市场压力。

从披露内容来看，指引要求公司充分披露反映公司投资价值和风险的信息，突出企业优势，尽可能以表格形式展示，以提高信息的“易获取性”，减少内部和外部投资者之间的信息不对称，消除外部投资者的疑虑，方便企业融资，进一步降低上市公司的融资成本和交易成本。

从制定过程来看，“在制定行业信息披露指引的过程中，邀请了证券公司相关行业的多位证券分析师进行专题研讨会，调查信息披露需求，并就指引的具体条款进行咨询。”国有股相关人士表示，在制定行业信息披露指引的过程中，应充分尊重上市公司、投资者、证券中介等不同市场主体的反馈意见，力求在指引中充分反映不同市场利益相关者的信息需求，做到“有针对性”。

从保护上市公司商业秘密的角度来看，该指引简化了信息披露豁免程序，可以防止上市公司因客观原因披露相关信息，从而减少过度信息披露对公司业务发展的影响，有利于上市公司合理控制其信息披露成本。

公开、透明、有效和高质量的信息披露是资本市场资源优化配置的基础和保障，也为投资者提供了多角度的“立体镜子”。据国有股转让公司相关人士介绍，国有股转让公司将继续完善差异化信息披露制度，不断扩大行业信息披露指引的覆盖面，提高信息披露的针对性，充分发挥科技监管在行业监管中的作用，重点分析与上市公司行业经营特征相关的财务数据和风险指标的变化，以提高上市准入和年报审查的质量和效率。