留一半清醒留一半醉 明星基金经理三季度“控制酒量”

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自10月份以来，白酒行业一直在波动和调整。根据该基金的第三季度报告，许多明星基金经理已开始在第三季度大幅减少他们的白酒库存。

今年年初以来，白酒行业表现出色。截至10月24日，神湾白酒行业指数上涨92.39%，许多白酒类股大幅上涨。然而，自10月份以来，白酒行业进入了一个令人震惊的调整期。

事实上，许多明星基金经理选择在第三季度“控制饮酒量”，以确保收入。

以E基金的中小混合基金为例。基金最新规模为173.77亿元。根据第三季度报告，明星基金经理张坤减持了贵州茅台22500股(600519)、五粮液349100股(000858)和泸州老窖149.6万股(000568)。

类似于其头寸调整路径，兴泉适当混合基金。该基金的最新规模已超过356亿元，基金经理谢志宇在第三季度减持了6.87万股贵州茅台，将五粮液从该基金十大尴尬股中剔除。

一些基金经理开始“换酒喝”，调整他们在白酒行业的位置。

例如，今年上半年执掌小南并赢得程冠军的E基金，在第三季度减持了茅台224，100股、五粮液1826，000股和泸州老窖1778，100股。同时，增持顾靖酒厂股份(000596，诊断股)148.65万股，增持山西汾酒股份(600809，诊断股)376.98万股。

此外，自今年以来股价已上涨逾149%的五粮液已被多家明星基金管理公司减持:周英波管理的中欧时代先锋股票基金将五粮液挤出了前十名的尴尬位置，蔡向阳管理的华夏回报混合基金减持了63.24万股，雷明管理的汇天富成长聚焦混合基金减持了128万股，刘明管理的东方阿尔法混合基金减持了6.38万股。

在谈到第三季度白酒库存减少的原因时，长新价值蓝筹两年定期开盘基金经理吴表示，品牌白酒尤其是高端白酒的周期性不容忽视，白酒行业正处于基本面繁荣和估值双重高位。

吴进一步解释说，在目前的经济环境下，居民可支配收入和政府及企业活动的增长速度将相对稳定，因此对高档白酒的实际需求将保持相对稳定增长的可能性较高。然而，今年的半年度报告显示，高端产品的增长率非常高，甚至高于历史上大多数年份。原因是在龙头企业产能不足的情况下，产品价格持续上涨，从而催生了投机性需求。高端白酒的财务属性开始发酵并迅速扩张，渠道和终端库存开始增加，使得上市公司的利润更高。目前，市场定价进一步高于企业的内在价值，但实际需求增长率已经下降，大多数企业可能需要更长时间消化估值压力或直接通过股价下跌。