美联储年内第三次降息！中国会跟吗？

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根据公开信息，美联储去年四次加息，进入2019年后，美联储在8月和9月宣布两次降息，两次都是25个基点。事实上，在今年全球经济放缓的大背景下，美国经济开始显示出挣扎的迹象。除了美联储，加拿大和日本央行也将在本周举行利率会议。在此之前，世界上许多国家或地区的央行最近都宣布降息。

中信经纬客户10月31日(万)距离上次降息只有一个多月了。北京时间10月31日凌晨，美联储宣布再次降息25个基点，并将联邦基金利率目标区间下调至1.50%-1.75%，与市场预期一致。

美联储今年第三次降息

根据公开信息，美联储去年四次加息，进入2019年后，美联储在8月和9月宣布两次降息，两次都是25个基点。

事实上，在今年全球经济放缓的大背景下，美国经济开始显示出挣扎的迹象。

据美联储10月16日发布的全国经济形势调查报告显示，自8月下旬以来，美国整体经济活动以中速扩张，但持续的贸易紧张和全球经济增长放缓拖累了一些辖区的经济活动。

在工业方面，制造业活动继续略有下降，旅游业和相关支出略有增加，而房地产市场变化不大。与此同时，受恶劣天气、商品价格疲软和贸易形势的影响，农业形势进一步恶化。此外，企业非住宅固定投资增速略有放缓。

此外，在美国9月份零售额数据出现负增长后，市场也提高了对美联储降息的预期。

明尼阿波利斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)行长尼尔卡什卡利(Neel kashkari)早些时候表示，美联储的利率目标区间高于10年期美国国债的收益率。在他看来，这样的利率水平可能会对经济产生限制性影响，因为考虑到经济所面临的风险，利率应该“宽松一些”。

值得一提的是，24日晚，美国总统特朗普再次“炮轰”美联储。特朗普表示，如果美联储在理想情况下不降息，甚至不采取刺激措施，那将是它的失职。"美联储加息过快，降息过慢！"

阿伯丁标准银行(Aberdeen Standard)投资经济学家詹姆斯·麦肯(James macann)早些时候告诉媒体，与美联储最近两次降息相比，通胀、贸易和全球经济放缓等因素并没有显著改善，这些不利因素正在转化为企业利润前景正在减弱、投资意愿正在下降、就业增长正在放缓的早期信号。随着美国经济加速放缓的迹象逐渐明朗，美联储目前没有多少政策选择。

北京时间10月31日，在为期两天的政策会议后，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至1.50%-1.75%。迄今为止，美联储今年已经三次降息。

值得注意的是，渣打银行预计美联储将在12月降息。该行在研究报告中指出，经济增长放缓和通胀预期温和的迹象为降息提供了条件，而企业边际利润的下降和消费者支出的放缓应该会引起美联储的警觉。

瑞士百达翡丽资产管理公司预测，美联储今年将最后一次降息。然而，该机构认为，美国经济数据仍将疲弱，因此明年可能会再次降息。“市场反映了大量降息。央行释放资金的因素不足以推动股市，股市需要更多其他动力。”

商志研究所“美联储观察工具”对2019年12月联邦基金目标利率的预测。图片取自芝加哥商品交易所

截至发稿时，芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，预测2019年12月美联储基金利率为1.50%-1.75%的概率为77.0%，降息至1.25%-1.50%的概率为20.8%。

最近，全球央行的宽松政策又卷土重来了

中信经纬的客户注意到，除了美联储，加拿大和日本央行本周也将举行利率会议。在此之前，世界上许多国家或地区的央行最近都宣布降息。

北京时间10月25日，俄罗斯央行将利率下调50个基点至6.5%，达到五年半以来的最低水平，这是连续第四次降息，降息幅度超出市场预期。24日，印度尼西亚央行将基准利率下调25个基点至5.00%，这是今年第四次下调。自去年12月起，菲律宾将银行存款准备金率下调了100个基点。土耳其央行今年第三次降息250个基点至14%，市场预计将降息100个基点。

值得注意的是，尽管欧洲央行宣布三大关键利率将保持不变，但它重申将从11月1日起重启每月200亿欧元的净资产购买计划。

中国人民银行是做什么的？

面对央行一个接一个降息，中国也在讨论中国央行是否会效仿。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，当前国内货币政策的特点是“以我为主”，美联储利率政策的影响力减弱。即使美联储降息，中国也很有可能不会效仿。

此前，中国人民银行在10月21日宣布了10月份的低利率报价，该报价在9月份持平，为一年(4.2%)和五年多(4.85%)。CICC认为，lpr不会再降低，表明官方政策立场趋于中立。不能排除货币政策受到近年来cpi快速上升的更多限制。cpi在9月份达到“3”，这完全是由猪肉价格的快速上涨推动的，但根据央行和市场最近的沟通，这可能仍是货币政策制定的考虑因素之一。

中国央行货币政策部主任孙国峰15日在新闻发布会上表示，中国目前没有持续通胀或通缩的基础，但有必要防止通胀预期扩散并形成恶性循环。央行需要关注预期变化，通过改革降低融资成本。通过实施稳健的货币政策，货币供应量m2和社会融资规模的增长与名义国内生产总值增长率基本匹配，发出了良好的信号。他还指出，目前存款基准利率保持稳定。贷款利率主要通过改革集中在低利率上，这也有利于稳定预期，从而实现两者之间的平衡。

关于中国是否有必要继续降息的问题，中国央行行长易纲9月份指出，中国经济处于合理区间，价格也处于相对温和区间。中国的货币政策应保持一定的力度，坚持稳定的方向，稳定当前形势，加强反周期调整，保持m2、社会融资规模的增长率与名义gdp的增长率大致匹配，坚决抑制洪水，注意保持杠杆率稳定，使整个社会债务保持在可持续水平。

中信证券(600030)固定收益首席分析师明明表示，考虑到全球经济可能长期面临下行压力，国内货币政策并不急于采取更大幅度的放松来维持常规工具的长期有效性。“在国内经济增速达标的前提下，经济发展质量优先于增速，第四季度可能是货币政策的重要观察窗口”。(中信经纬应用)