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受疫情影响,全球金融市场波动加剧。面对复杂多变的投资环境,如何更有效、更合理地配置资产?8月11日晚,交通银行行长刘军在第二届中国金融“曲江讲堂”上,就“当前形势下居民资产配置”发表了自己的看法。

三季度如何配置资产? 交行行长刘珺给出建议

在刘军看来,目前居民资产配置面临许多不确定因素,尤其是利率下调将显著侵蚀投资收益。“没有哪项资产能够继续上涨,投资者很难抓住‘长胜将军’的投资产品。”因此,在资产配置中,风险控制始终是首要因素,而多元化配置是投资取胜的唯一起点。与此同时,他提出了三点建议:第一,量入为出,尽早理财;第二,不要高估你的风险承受能力;第三,专业人士做专业的事情。

三季度如何配置资产? 交行行长刘珺给出建议

利率下降将侵蚀投资收益

由于疫情造成的不确定性远远大于确定性,国际金融市场的风险资产和避险资产普遍陷入“流动性危机”。为了应对疫情,大多数发达经济体都推出了非常规的财政刺激政策,这也为未来的全球市场埋下了某些潜在风险。

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“在新的内外部环境中,资产组合与过去不同,过去的经验可能无法指导未来。”刘军表示,尽管之前投资新兴经济体是一种增加利润的方式,但在疫情背景下,一些新兴经济体的脆弱性迅速暴露出来,新兴经济体不再适合作为一个整体进行投资,而是需要在个体分析的基础上有效提高粒度,使新兴经济体的活动投资更加准确。

三季度如何配置资产? 交行行长刘珺给出建议

或许更明智的选择是在中国投资,人民币资产的全球吸引力将进一步增强。数据显示,中美10年期国债息差已从过去15年的平均60个基点扩大到目前的200个基点。目前,中国股市特别是香港股市的估值并不是很高,而债券的收益率相对较高。“中国可能是少数几个能够提供正收益资产的主要经济体之一,而这种正收益资产规模相当大,能够吸收大量投资资金。”刘军说。

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需要注意的是,发达国家的利率长期处于下降状态,而中国10年期国债收益率也呈现下降趋势。刘军认为,中长期利率的下降趋势在未来可能是一种正常状态,而长期利率的下降会使收益率的增长更加缓慢。

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“投资有一个‘72定律’,这意味着本金加倍,所需时间等于72除以年回报率。”刘军表示,较低的利率和通胀将侵蚀投资回报,而实际投资回报的增长将放缓。

三季度如何配置资产? 交行行长刘珺给出建议

根据72定律,当年化回报率为6%时,按复利计算,12年内投资的名义回报率可以翻倍。当年化回报率降至5%时,将需要大约15年的时间才能使名义投资回报率翻倍。年化回报率继续下降至4%,大约需要18年才能使名义投资回报率翻倍。此外,通货膨胀是长期投资中不可忽视的敌人。即使是1%或2%的通胀也会增加投资收益翻倍所需的时间。

三季度如何配置资产? 交行行长刘珺给出建议

多元化配置是赢得投资的唯一途径

展望第三季度,刘军表示,国内经济将继续企稳反弹,房地产将支撑国内需求,cpi将继续下降,ppi有望逐步企稳,货币政策侧重于直接实体的结构性宽松,财政政策侧重于保护民生和确保就业。全球货币宽松持续,美国经济触底反弹,经济复苏面临失业率和疫情的双重考验。

三季度如何配置资产? 交行行长刘珺给出建议

在股权资产方面,a股上市公司的利润将逐步修复,市场中心有望波动并上移。美国经济的基本面很难支持美国股票的高估值,这是一个相对谨慎的观点。香港股票的估值相对较低且乐观。

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在固定收益资产方面,刘军提到利率债券主要是震荡,而空国内利率上行和下行相对有限;信用债券内部划分,推荐标准高评级信用债券;可转换债券是中性的,整体风险是可控的。

三季度如何配置资产? 交行行长刘珺给出建议

此外,建议现金资产保持一定比例的现金配置,银行现金理财产品优先。“就商品而言,我们的观点是,黄金是中性的,中长期配置的价值仍然值得关注。目前,黄金处于相对高位,因此在进一步配置黄金时要谨慎;第二,原油相对谨慎,有波动的风险,并注意投资工具的选择。”刘军指出。

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“许多投资者认为,他们可以在正确的时间有效地进入和退出市场。在一定程度上,他们可以抓住市场的“顶部”,复制市场的“底部”。然而,数据证明贪婪和恐惧永远是人性的弱点,追逐和杀戮是一种人性。必然性。”刘军的结论是,所谓的“爆炸式诅咒”正好说明了这一点,人性总是会引导投资者在恐慌时“切肉”,在疯狂时涌入。

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因此,资产配置和风险控制始终是首要因素,而多元化配置是投资成功的唯一起点。“分散配置和组合投资可以显著降低收入波动,而资产配置的多元化是投资的唯一免费午餐。”刘伟指出,“资产之间的相关性越弱,风险分散的效果越好。”如果继续增加低相关资产(如商品),可以继续扩大有效边界,获得更高的夏普比率,使成本效益更高。”

三季度如何配置资产? 交行行长刘珺给出建议

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