半年卖出一万辆，两年巨亏近40亿，王兴投资的造车新势力也要上市

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继威来汽车之后，美国证券交易委员会(sec)收到了中国新一代汽车制造商的第二份招股说明书。

美国当地时间7月10日，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划在纳斯达克上市，股票代码为“li”，计划筹资1亿美元。

根据招股说明书，理想汽车的股权结构分为甲类和乙类，甲类和乙类股票的投票权为每股1:10。其中，理想汽车创始人兼首席执行官李翔持有1.158亿股a股和2.4亿股b股，是公司的最大股东，持股比例为25.1%，拥有70.3%的表决权。美团点评首席执行官王星和美团持有3.3亿股a股，持股比例为23.5%，投票权为9.3%。

值得注意的是，招股说明书披露的理想汽车2018 -2019年第一季度业绩显示，今年第一季度，理想汽车总收入约为1.2亿美元(约8.52亿元人民币)，净亏损1089万美元(约7711万元人民币)。2018年和2019年，理想的汽车业务收入分别为0元和2.84亿元，净亏损分别为15.32亿元和24.38亿元。截至今年3月31日，理想汽车持有的现金及现金等价物为1.49亿美元(约合人民币10.5亿元)。

事实上，据报道，理想汽车将前往美国进行首次公开募股，最早将于今年7月上市。承销商包括摩根士丹利和瑞银。与此同时，美团创始人兼首席执行官王星也开始频繁地“平台化”理想汽车。

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"目前不便对此事发表评论。"瑞银汽车分析师告诉国家商业日报。理想汽车还对美国的首次公开募股表示“无可奉告”。然而，一些分析师认为，理想汽车经常出现的质量问题可能会给其ipo过程增加变数。

Ipo早就在意料之中

据业内分析，瑞迅咖啡财务欺诈事件后，美国参议院紧急通过《外国公司责任法案》，对所有在美上市的中国公司进行严格的财务审计，或影响理想汽车在美国的ipo进程。

“最近，中国证券交易所的表现还不错，汽车行业的表现也非常好。虽然会有一定的影响，但整个汽车制造行业是相对透明的，这是真的。只要理想汽车信息披露准确、及时，前景仍是光明的，但最终理想能够实现的程度取决于其自身的表现，而这反过来又会影响长期资本市场的反应。”一位汽车行业分析师告诉《国家商业日报》(micro-signal: nbdnews)，ipo的时间通常是在一年前甚至更早的时候确定的，这是一个有计划的过程，不容易改变。

事实上，理想汽车早就有海外上市计划。2019年6月，理想汽车运营实体车和佳的股东之一利奥有限公司(002131.sz)宣布，其在香港的全资子公司利奥香港认购车和佳开曼公司的股份，并与车和佳合作构建vie结构，完成重组工作。此外，在2016年A轮融资中占11.745%股份的Leo股份在签署协议时也表示，如果6年内ipo失败，Chehejia需要回购其全部或部分股份。

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据了解，vie结构是中国企业海外上市的重要方式，阿里、百度、新浪和威来汽车都利用这种结构在美国上市。

值得注意的是，理想汽车也加大了股权结构调整力度。5月13日，河间发生了多次工商变更，注册资本从7.3亿元左右降至4.3亿元左右，18名投资者退出。据《开心报》报道，6月30日，车和佳增加了11条股权质押信息，11名股东全部质押了股权。质权人为北京罗克韦尔科技有限公司，法定代表人为理想汽车的创始人兼大股东李翔。

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“首先，调整后的股权结构比较简单，过于复杂的股权结构通常比较棘手，在申请ipo时会受到严格调查。其次，股东过多，股权过于分散，不利于企业管理。”上述汽车分析师告诉记者。

王兴经常是一个理想的“平台”

有趣的是，王星在美国ipo前夕就开始频繁“平台化”理想汽车。

最近，王星在Fanfan.com上写道:“我从不试图说服别人‘买’理想的。”我只是建议他们“尝试”最理想的，驾驶它，坐下来，在做出判断之前感受它。有些人从来没有接触过理想，他们只是直接用所谓的行业经验/理论/常识唱歌，呵呵。”

事实上，这并不是王星第一次站在理想汽车的平台上。今年五月底，王星从自己的口袋里拿出了一个理想的。在取车那天，他又一次说:“理想的一辆车有很多不完善的地方，但这并不妨碍它在未来中国汽车工业的历史上占有一席之地。”此外，王星还带父亲试驾了理想轿车，父亲说回龙岩后会用理想轿车替换奔驰S系列轿车。

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与此同时，美团副总裁王会文在他的个人社交账户中哀叹道，在“理想一号”试驾之后，他对制造汽车的新生力量信心爆棚，他确信“理想一号”、威来和小鹏将在中国击败特斯拉。“电动汽车将重塑国际汽车产业，使中国成为全球汽车产业的前两位。当我踏上理想的一个油门时，我清楚地感到中华民族的伟大复兴正在加速。”王会文说。

事实上，美团和王星都是投资者，他们拿出真钱来支持理想的汽车。据公开信息显示，2015年，和佳首先从史明资本获得天使轮融资，然后在2016年和2017年分别获得了7.8亿元和6.2亿元的A轮和A轮融资。2018年后，理想汽车的单一融资规模开始上升，第二轮融资达到30亿元。2019年8月16日，理想汽车宣布完成C系列融资5.3亿美元(约合37亿元人民币)，由美团创始人王星牵头，其中王星亲自牵头投资近3亿美元，字节跳动投资3000万美元，经纬创业、史明资本、兰驰创业等老股东紧随其后。据《晚邮报》报道，今年6月，理想汽车即将获得5.5亿美元的D系列融资，其中美团牵头投资5亿美元，而李希望跟进投资3000万美元的剩余5000万美元。

有人认为，一旦理想汽车ipo成功，美团和王星都是既得利益者，所以高调支持理想汽车是合理的。

经常出现的质量问题会成为隐患吗？

虽然美团和王星的高管们一直在为这款理想汽车喝彩，但近期出现的刹车失灵、路面自燃和“断轴”等问题不容忽视。

数据显示，自2019年12月正式开始交付以来，理想汽车在6个半月内交付了1万辆新车，创下了以制造汽车的新力量交付1万辆新车的最快纪录。此外，根据工会联合会发布的新能源汽车新销售名单，理想一号成功入选1-5月累计销售前十名。

然而，据记者统计，自交付使用半年多以来，已出现8个质量问题，其中最理想的一个，这引发了“排放控制系统故障”的虚惊；由于车辆在交付给用户之前还没有释放物流模式，所以不可能高速加速；仪表显示动力电池有故障，车辆停在高架道路上；仪器黑屏；刹车失灵。街道自燃和许多其他事故。

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上述汽车分析师认为，这些问题将在理想汽车的招股说明书中得到解释，例如，某个质量问题、法律纠纷、销量低于预期、持续的负利润、突发的“黑天鹅”事件等。

“对于一辆理想的汽车来说，这些都是风险和不利因素。不过，有了特斯拉和韦莱的“吸取过去的教训”，这些问题不会对ipo产生太大影响。”这位分析师表示，上市并不难，但未来取决于销量和公司的具体表现。

值得注意的是，与威来、小鹏、魏玛等新生力量相比，理想的力量显示出来自背后的潜力。根据理想汽车的数据，截至2020年6月30日，已经交付了10，400多辆理想汽车。如果ipo进展顺利，理想汽车将成为继威来之后第二家在美国上市的中国电动汽车初创企业，并有望进一步抓住在“烧钱”的汽车制造业“生存”的机会。

根据招股说明书，未来，理想汽车将专注于suv领域，价格从15万元人民币到50万元人民币不等。该公司计划在2022年推出一款先进的电动suv，它将配备新一代的增程动力系统。

记者|孙主编|严建如何小涛杜波

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