半年上涨30%，金市存在泡沫吗？可能还有些低估，和2011年相比有7大不同，黄金

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汇通。尽管现货黄金已经达到9年来的最高点，今年以来已经上涨了30%以上，但是相当多的分析师认为没有必要担心黄金或者黄金股票价格的终结。与过去黄金牛市的抛物线趋势相比，今年金价在创下历史新高后，趋向于呈现盘整趋势，从而为下一波上涨积累动能。与此同时，黄金ETF占全球ETF资产的2.5%,远低于2011年的10%,这表明黄金资产的比例大大提高了by/きだよ/.周五(7月31日)，黄金现货价格触及1983.36美元的最高位，这是本周第三次触及1980年的关口。

尽管现货黄金已经达到九年来的最高水平，今年以来已经上涨了30%以上，但相当多的分析师认为没有必要担心黄金或黄金股票价格的终结。

与过去黄金牛市的抛物线趋势相比，今年金价在创下历史新高后，趋向于呈现盘整趋势，从而为下一波上涨积累动能。

与此同时，尽管上半年黄金ETF的资本流入已经超过了此前全年的创纪录水平，但目前黄金ETF占全球ETF资产的2.5%，远低于2011年的10%，这表明黄金资产的比例已经大幅上升了空空间。

此外，受疫情影响，目前市场上没有对实物黄金的极端追逐，也没有黄金矿业类股暴涨的趋势，表明其仍未被高估，这为空黄金的进一步上涨提供了空间。

总的来说，黄金目前远未被高估，空.大幅增加了市场上的黄金和黄金库存

尽管技术指标处于超买区间，但一些投资者担心，如此快速的上涨可能会让黄金市场目前陷入泡沫——因为黄金在2019年上涨了近20%

但从长期来看，如果时间框架延长至几年而非几周，黄金(尤其是黄金股票)的上涨可能远未结束，这表明这一过程需要继续。

回顾历史，黄金牛市往往呈现抛物线趋势。例如，2011年，金价在触及高点前一个月飙升了约15%，但在今年之前，金价仅在19个交易日内交易至1800美元以上。

事实上，最高年平均价格出现在2012年，为1669美元，远低于当前水平。1981年，黄金价格从1979年12月到1980年1月波动了80%，这是一个更激进的抛物线趋势。

这种急剧的涨跌是市场焦虑的一个原因。然而，与以往的任何一次黄金牛市相比，今年的黄金走势正在经历一个突破性的趋势，即趋向于在一个较高的水平上盘整，这使得黄金没有表现出大幅回调的趋势，凸显了潜在的支撑。

通过列出泡沫警告清单，我们可以帮助人们判断黄金是否处于危险的超买阶段。因此，现在和2011年有很大的不同。

动量分析也是一个重要原因。动量分析中一个明显的激进领域是黄金etf头寸的持续增加，这是2020年黄金市场需求增长的突出(实际上是唯一)领域。

数字本身真的很神奇。根据公布的数据，今年迄今为止，黄金交易所交易基金的头寸增加了643吨，但2019年仅增加了372吨。2009年，创纪录的位置水平仅达到665吨。

656吨黄金几乎占全球黄金产量的40%。自美联储4月份宣布将采取“一切措施”防止经济崩溃以来，79天的etf黄金头寸中有72天已经增加。全球范围内，etf持有总量达到3200吨或1.04亿盎司，创历史新高。

然而，在全球流动性创造非常巨大、金融资产估值不断上升的时代，真正重要的是这些资产的相对规模。

从这个角度来看，黄金持有量并不是特别高。2011年，黄金etf持有量约占全球etf持有量的10%。今天，这一数字仅接近2.5%。从更广的角度来看，据估计，地面黄金储备仅占全球金融资产总额的2.7%以上，远低于2011年、1980年或1974年的水平。

随着全球债务创下新高，我们正在经历全球宏观政策的重大变化，以便更多地接受通胀的结果。

实际利率很可能会进一步进入负区间，货币普遍贬值的风险会更大。在这种环境下，黄金比率的不断提高可能会对私人黄金的总持有量产生巨大影响。

在当前的市场环境下，黄金价格根本不应局限于目前的水平。

对于黄金生产商来说，目前的经营状况非常好，这与2011年的情况形成了鲜明对比。就收入而言，黄金价格受到黄金作为货币对冲工具的强劲需求的推动，这是可以理解的。与此同时，经营成本仍然受到广泛控制，管理层对大规模资本支出的态度仍然相对保守。这将导致创纪录的营业利润率和创纪录的自由现金流预期，进而可能导致股东股息大幅增加。尽管如此，黄金股票的表现刚刚开始超过黄金本身的价格，这是另一个信号，表明在这个周期中还有很长的路要走。

北京时间16: 45，现货金为1976.33美元，上涨1.06%。