值得买IPO：从极客社区到中国导购电商第一股

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“投资者网络”谢一南

当狼来了，遵循不烧钱策略的购物指南电子商务平台“值得买什么”已经登陆资本市场。

6月13日，中国证监会在官方网站上发布公告称，北京值得购买科技有限公司(300785.sz，以下简称“值得购买”)获准在深圳证券交易所创业板上市，该公司是电子商务购物指南平台“值得购买的东西”的主要运营商。自2011年成立以来，“值得买什么”已经成为一个从零开始成长的极客社区，并已发展成为年营收超过5亿元的购物指南电子商务的领导者。

正是在这一时期，中国电子商务产业经历了从繁荣到稳定增长、从流量红利到品牌称王的阶段。值得购买的东西不仅见证了沉浮，也成为了行业发展的一个缩影。尽管有交通优势，该公司始终坚持“购物指南”的极端，并致力于改善用户体验。

如今，随着值得购买的东西即将登陆资本市场，投资者心中的疑问挥之不去:电子商务的竞争越来越激烈，值得购买的东西将直接面临挑战？公司未来会有什么新的探索？

关注用户体验

回到2011年，很难想象隋的创始人是谁值得收购。八年后，该公司将以稳定上升的业绩和良好的市场份额成为“中国导购电子商务的第一股”。

当时，值得购买的只是一个电子产品交换社区，它聚集了一群极客。也是在那一年，中国的电子商务开始迎来一个爆炸性的发展阶段，各种各样的在线产品和购物指南的优势脱颖而出。

在接下来的几年里，公司逐渐从主要推荐3c数字产品的类别结构过渡到商品和服务的全面和全方位的购物指南类别结构。与大多数购物指南平台不同，后者在流量红利期后开始转变为电子商务，值得购买的内容自始至终都基于内容，并努力提升用户体验。

对此，值得购买的ceo纳西说:“我们不希望用户觉得我们只是一个新的购物场所，而是把自己定位为一个真正的以消费和购物为目的的内容共享社区，致力于让用户自由地表达自己的购物体验。”、烘干盒子、找人等等。”

在提高ugc的质量方面，那新指出“用户体验值得购买的是来自于更加中立和客观的信息传递，用户看到的新闻更多的是来自于相互交流，这样用户就不会再受到干扰。”因此，值得购买的东西会在价格、产品和购物体验等消费信息之间做出一些区分，以满足用户不同的购物需求。

从零到5亿的裂变

从最初的电子产品社区到现在的导购电子商务的领导者，在九年的时间里，值得购买的东西实现了成倍的增长，收入规模从零增长到超过5亿元。在此期间，公司还面临来自内部和外部的多重压力。就行业而言，经过十几年的发展，原有的交通红利逐渐减少，同质化竞争和利润下降的问题日益突出；就企业本身而言，人力和规模的扩大也会增加管理的难度。

尽管有压力，但值得购买的东西从来不会随波逐流。没有急于变革，也没有大规模的资金扩张。公司自九年前成立以来，只筹集过一次资金，而“骆驼”稳健的精神帮助公司稳步前进。

招股说明书显示，2015年至2018年，值得购买的收入分别为9729万元、2.011亿元、3.67亿元和5.08亿元；净利润分别为1934.59万元、3516.37万元、8624.14万元和9571.92万元。2015年至2017年的综合毛利率分别为86.83%、83.10%和84.01%。同期，公司净利率分别为19.88%、17.48%和23.50%，扣除非经常性损益后的净利率分别为20.41%、15.94%和21.25%。

支持“物有所值”收入和净利润逐年上升的是信息推广服务业务。2018年收入5.08亿元中，信息推广服务收入高达4.07亿元，业务收入分别占2015年至2017年总收入的100%、98.91%和86.53%。所谓信息推广服务，是指通过电子商务和品牌官方网站的直接渠道向消费者推荐，并通过实际销售产品的佣金来转换广告佣金。

荣获“交通大王”称号

在这个快节奏的互联网时代，产品、媒体和广告正以大爆炸的形式冲击着用户的大脑。参与“狂轰滥炸”的网民已经产生了“抗体”，但“值得买的东西”可以凭借信息推广服务业务脱颖而出。秘密是什么？

首席执行官纳西指出，通过内容种草应该促进三个层次的升级，以争夺用户的思想。首先是认知升级。用户首先获得新知识，知道有更好的商品或更好的服务；其次，概念升级，用户愿意接受这些产品或服务进入自己的生活，这也是用户种草和拉草的最关键一层；最后，消费升级，用户可以随时随地做出消费决定。

以政府制作的评价栏目“到达秀”为例，致力于在很短的时间内展示产品具有吸引力的新颖属性，提高新产品的网络音量，并结合用户的痛点，针对不同新产品的属性制定不同的营销解决方案。该专栏推出一周后，手机品牌搜索指数环比增长了145%，用户反馈非常活跃。

然而，在各种各样的ugc模型中，值得购买的东西通常在流量列表中排名第一。例如，在“2018天猫国际年度论坛”上，公司获得了天猫“年度最强流量王”的称号。此外，该公司的营销方法经常被传唱。2019年5月，值得购买的“一带一路”电子商务大数据信息化推广项目被选为北京国际贸易博览会国际战略服务示范案例；同月，“价值领域学院”项目获得了顶级数字创新奖，旨在分享精彩的营销案例。

相关信息显示，“价值场学院”是一项值得购买和举办的线下创新活动，旨在通过娱乐向用户传达“精致而精准”的生活理念。什么值得买？将消费决策的理念完美融入到各个学科的课堂中，让用户在互动中体验到优质生活的视觉感受。同时，用户可以在不同的教室场景中与不同领域的人面对面交流购物经验，学习如何购买好东西。

那么，在什么值得购买并登陆资本市场之后，公司的战略会有所改变吗？那新表示，未来在值得购买的定位上，我们应该加大对现有消费者共享社区的投入，从用户和商品的数据出发，努力将消费者数据制作成能够服务更多消费者、满足消费者更多消费需求的数据产品，并更多地体现在我们的手机应用产品的形式展示和基础数据的制作上。(思考金融产生了)■