申报万亿专项债 多地发改委全员出战

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为了应对经济下行压力，我国出现了地方政府专项债务申报热潮。

根据财政部最新数据，截至9月底，新发行地方政府债券30367亿元，占全年新增地方政府债务限额的98.6%。其中，新发行特种债券21297亿元，完成率99.1%。

随着今年地方债券发行工作基本完成，国务院9月份的常务会议提出“下一年度专项债券新配额将提前发行”。根据2019年新增特殊债务限额的60%计算，2020年新增提前发行特殊债务限额为12，900亿元。

几个地方政府网站披露，自8月下旬以来，国家发改委已三次要求地方机构以“紧急通知”的形式申报地方政府特别债券。到目前为止，已经在许多地方完成了三批特别债券申报。

各地部署专项债务申报工作时，使用了“全员上阵，分工负责”、“争分夺秒，迎头赶上”、“最高领导亲自抓”、“抓住政策机遇‘窗口期’”等字眼。此前，六安市发改委对专项债务进行紧急安排后，下属的六安区发改委仅用三天时间就完成了第三批专项债务的申报工作。

发行政府债券是地方政府举债的唯一合法途径，而特种债券是地方基础设施投资的重要资金来源。中央财经大学金融学院教授温来成对《泰晤士报》记者分析说，这个地方出现的专项债务申报热潮，与当前经济增长下行压力大、形势悲观有关。

“我们的金融资源稍差，很大一部分基础设施投资依赖于债券。现在这方面的任务很重。没有它，就等于切断了食物。”此前，广西一个地级市的财政局工作人员告诉《时代周刊》记者。

对于各地积极申报专项债务的做法，有人担心地方政府会虚报项目收益率或一些不符合要求的项目，以便尽快获得专项债务的资金支持。温来成认为，专项债券以项目收入作为偿债来源，需要加强项目管理，确保项目的真实性和收入水平。“如果项目收入无法偿还本金和利息，就会造成违约并影响政府的声誉。一定要做好前期的申报工作。”

在许多地方完成了三批特别债务申报

据公开信息显示，从8月初开始，地方财政部门就在为2020年政府债券的发行做准备，比往年提前了约3个月。据山东省潍坊市发展和改革委员会网站介绍，自8月下旬以来，国家发展和改革委员会发布了三个关于组织地方政府专项债券申报的“紧急通知”，地方政府专项债券申报工作随之加快。

其中，潍坊市分别于8月31日至9月1日、9月5日至7日和9月19日开展了三批社会事业专项债券项目，分别筛选出7个、15个和25个社会事业项目——第三批申请数量超过前两批之和。除社会事业外，截止10月7日，潍坊已经完成了第三批农林水利领域专项债券项目的申请。共筛选上报24个项目，申请债券资金29亿元。

根据潍坊市发展和改革委员会网站9月17日发布的信息，2020年潍坊市有18个项目被纳入国家重大建设项目库第一批和第二批专项债券项目，专项债券资金需求为28.22亿元。项目数量和资金需求在山东省排名第三和第四。

不仅如此，云南省文山州广南县潍坊市表示，要坚持让最高领导亲自抓，亲自研究，加强项目的专题课，加班加点做好申报工作。截至9月17日，广南县已向省、州申请地方政府专项债券162.27亿元，其中第一、二、三批分别申请了12、11、28个项目。

在申报专项债券项目后，一些地方积极走访国家发展和改革委员会，以求通过审核。河北省邯郸市公布了第一批和第二批债券项目，9月23日，该市公布了第三批将获得的114个特别债券项目。9月25日，邯郸市发改委走访了国家发改委投资司，希望国家发改委关注邯郸的申报项目。

访问期间，国家发展和改革委员会有关部门指出，地方政府应进一步完善项目前期工作程序，落实土地规划、审批和备案程序，巩固项目开工的基本条件，提高命中率。

今年9月，中华人民共和国全国人民代表大会明确要求，2020年专项债务应用于交通、生态环境保护、职业教育、儿童保育和养老等10个领域，但不应用于棚改或土壤储存。风能数据显示，2019年前7个月，地方专项债务投资比例最高的两个地区分别是棚改和土壤蓄水，分别为37.9%和33.3%。铁路、公路、供电和供气占总量不到10%，但今年基础设施投资增速一直徘徊在较低水平，从未超过5%。

防止项目收入过高

国家统计局新闻发言人傅在今年9月中旬的新闻发布会上说，从前期来看，基础设施投资增长不高。面对这种情况，中央政府将进一步增加发行特种债券，并将一些新的特种债券的发行从明年提前到今年。据《中国商报》报道，2020年的一些特殊债务配额预计最早将于今年10月出台，但是否会在今年第四季度出台尚不明确。

2015年发行了特别债券，主要用于满足地方政府基础设施和其他公益项目的投融资需求。由于是公益性项目，市场投资机构普遍认为专项债务的项目收益不能也不应该很高。

随着特殊债务的加速，一些业内人士开始担忧。

8月底，国务院参赞处特约研究员娄红等人发表了一篇题为《更好地发挥地方政府特别债券的作用》的文章。文章指出，特种债券项目收益的真实性直接关系到特种债券的风险防控和可持续性。“目前，一些地方政府希望通过提高项目收益来吸引投资，这导致一些债券项目披露虚假的高收益”。

此外，根据各省发布的2018年年度审计报告，专项债务项目短缺、"货币等项目"和地方政府债券资金闲置问题也很突出。

如何避免上述现象？温来成表示，国家发改委已要求地方政府做好仓储项目前期工作，如可行性报告、初步地质调查和初步设计等。各地要做好项目库的管理工作，提高库中项目的质量，确保资金到位后才能开工建设。

娄红认为，正是虚假信息披露导致了一些项目虚假的高回报率。他建议应该严格控制信息披露的真实性。同时，管理部门可以考虑将一定的收益率作为专项债券对应的公益性项目内部收益率的上下限，指导各地合理计算项目收入的覆盖率。

经过五年的快速扩张，新增特殊债务规模已从2015年的959亿元跃升至2019年的2.15万亿元，增长迅速。

“以前存在‘上半年不能发债，下半年集中发债’的情况，这会推高特种债券的利率。提前发行新的配额将有助于保持明年每月发行的债券数量大致平衡，并降低发行债券的成本。”文莱成分析。

上海财经大学公共政策与治理研究所首席经济学家杨昌对《时代周刊》记者表示，9月召开的全国人大会议的部署有着明确的政策取向。然而，值得注意的是，从地方政府发行专项债券到恢复基础设施投资增长，仍然存在连锁传导问题。如何激发地方政府增加基础设施投资的积极性，突破连锁传导障碍，应该是未来政策的重点。