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自今年年初以来,上证综指已反复涨跌3000点左右。在“红色十月”开始连续四次上涨后,a股上周一开盘走高,上证综指再次站在3000点。然而,仅仅一天后,市场受到各种因素的干扰,再次陷入盘整格局。

3000点关口 外资忙加仓 公私募调仓换股

在3000点拉锯战的背后,机构投资者有不同的选择。注重长期价值投资的外资,在当前点认识到a股投资的价值,并开启了一种持续全面的模式;以绝对回报为目标的私人股本基金在一年中获利丰厚时会选择安全;随着排名战在年底进入关键时刻,公共基金经理们正忙于换岗和换股,以保持年内收入或力争在角落里超越。

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外国资本继续横扫商品,没有纠缠

自9月份以来,尽管a股一直在不断波动,北行基金已经悄悄卷走商品一个多月了。

数据显示,9月份北行基金净流入为646.62亿元,为沪港通和深港通开通以来单月最高。自10月份以来,北行基金持续净流入124.99亿元人民币。值得一提的是,10月15日,当上证综指再次跌破3000点时,北行基金仍有36.71亿元的净流入。

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据业内人士介绍,作为a股增量基金的重要指标之一,外资“买买买”的席卷行为表明其认可了a股在当前位置的中长期投资价值。汇理中国投资的于晓波和曹立言认为,目前的市场估值反映了更多的风险预期,低价提供的风险补偿是足够的。

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“考虑到目前的估值,如果市场进一步走低,我们认为这是买入中国股票的好机会。”富达国际分析称。

将北行基金的单日净买入数据与上证综指的走势进行比较,可以发现前者比上证综指具有更好的引导作用。例如,2018年,市场表现持续低迷,北行基金继续买入,与上证综指呈现剪刀差;到2019年初,北行基金继续呈现净买入趋势,随后a股迎来了新一轮上涨。

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“目前,上证指数的走势再次偏离北行基金的流入趋势。如果后续沪港通资金能够保持流入,或者再次引领市场推出一波反弹。”上海的一位基金分析师表示。

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私募是一种安全保障

2019年可以被称为私募的丰收年。据统计,29家业绩更新的私募不仅在前三个季度实现了盈利,而且其产品的平均收入也达到了20.15%。其中,有40亿美元的私募产品,收益率超过30%,即潘静投资、林静资产、淡水泉和凯丰投资。

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第四季度,与市场前景中对外资的乐观看法相比,许多私募从激进转向保守,并开始提前锁定收益。

数据显示,战略私募股权基金的平均头寸只有64.54%,比上月同期的71.98%低7.44个百分点,为近4个月来的最低值。此外,容止中国对冲基金经理a股10月份的信心指数为110.25,较上月下降10.80%。结合目前的持仓数据,经过过去5个月的调整后,私募对10月份的市场持中性态度。

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“我们在第三季度末的头寸水平在80%左右,最近逐渐减少,预计会减少到50%。许多持有头寸的科技股和消费类股在这一年里积累了大量收益,首先保持利润,然后等待市场走向。”上海一家大型私募股权基金向记者透露。

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公开发行、头寸调整和股票交易所排名

第四季度是公共基金排名战的重要时间窗口,今年也不例外。今年以来,上证综指累计上涨近20%,消费、科技、医疗等板块依次上涨,具有明显的结构性牛市特征。在这种背景下,公共基金也给出了令人满意的答案。

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根据东方财富(300059)的选择数据,截至10月16日,26只活跃的部分股票型基金的年回报率已超过70%,其中博世健康产业混合a股、广发健康股票和交通银行成长30混合股分别以86.36%、82.26%和80.75%暂时位居前三。

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随着2019年收市季节的到来,许多基金经理希望在这一年保持盈利,或者通过换岗和换股来实现盈利。当反映在盘面上时,食品和饮料、猪肉类股和科技股等早期强劲板块出现了令人震惊的回调,而银行和房地产等估值较低的板块出现了反向上涨。据统计,自10月份以来,在深湾一级产业指数中,银行和房地产分别以6.31%和5.78%的速度位居前两位。

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对此,上海某大型公募基金股权投资负责人表示,一方面,随着上市公司第三季度报告的披露,前期表现强劲但表现不佳的行业和个股估值面临一定的“上限”;另一方面,在基金排名的压力下,许多基金经理会主动寻找性价比较好的目标,以保持全年的收益。

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“从估值角度来看,金融房地产等估值较低的行业可能会吸引一些机构资本布局,以获得相对稳定的回报。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

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