上市时间较短 新兴产业公司成主力 A股公司股权激励同比降近三成

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股权激励一直被上市公司视为一种价值管理工具，是回报的本色。上市公司和二级市场投资者都越来越理性地看待这些激励工具。

据统计，今年以来，a股上市公司共发布了117条初始公告(指首次激励计划公告)，其中124条多重公告，共计241条，而去年同期的初始公告为200条，多重公告为124条，共计324条。

“今年实施的股权激励数量同比下降25.62%，下降主要集中在首次公告上。在已实施的上市公司中，上市时间较短的公司和新兴行业已成为实施的主要力量。”专门研究股权激励解决方案的上海郑融投资咨询有限公司董事长郑培民表示，对于上市公司来说，不要试图预测股市的涨跌，继续每年进行股权激励，这样股权激励才能真正发挥激励作用，提高上市公司的业绩。

一些公司持观望态度

据郑融咨询统计，自2006年以来，共有1520只a股(含2只科技股)发布了股权激励公告，共发行2227只，其中首次发行1520只，多次发行707只。根据最近五年的数据，这一数字在2017年和2018年最高。

郑培民说:“这与当时的市场环境有关。”当时，ipo速度很快，新上市公司实施股权激励的意愿很强，认可度也很高，因此实施股权激励的公司越来越多。股权激励反映了上市公司对未来的期望和信心。2019年，受宏观环境影响，上市公司股权激励数量同比大幅下降。

中国证券报记者了解到，一些公司对股权激励也持观望态度。一家上市科技公司的高管表示，虽然该公司有意进行股权激励，但目前对二级市场的表现并不确定，而且高价格对高管也没有吸引力。此外，公司应该仔细评估未来的运作。

事实上，股权激励的失败也削弱了一些公司对股权激励的兴趣。一位a股公司的前高管表示，由于公司之前在高股价下做出的股权激励，过去两年市场低迷，他手中的股票被套牢，导致严重亏损。原公司对后续股权激励计划持保守态度。

限制性股票激励是主流

从今年实施股权激励的上市公司来看，有一些突出的特点:第一，实施股权激励的上市公司大多是新兴行业的新上市公司；第二，从激励工具来看，限制性股票激励工具仍然占主导地位。

据郑融咨询公司统计，今年以来，在117家首次实施股权激励的公司中，78家上市公司采用了限制性股票激励，占66.67%，22家上市公司采用了股票期权激励，占18.80%，17家上市公司采用了复合激励工具(限制性股票+期权)，占14.53%。

“总的来说，限售股的价格折扣更大，空的激励也会更大。”前上市公司高管指出，上市公司高管普遍偏好限制性股票激励。

以最近在市场上抢手的华为概念股——梦网集团(002123)为例。根据公司10月14日发布的限制性股票激励计划草案，奖励总人数为27人，奖励价格为9.02元/股。10月21日，梦网集团以每股20.54元收盘。这意味着，如果没有意外，梦网集团的股票安全性更高。

市场冷静对待股权激励

“过去，实施股权激励的公司对彼此的看法不同，但现在整个市场生态已经发生了变化。”一位私募股权投资者告诉《中国证券报》，今年，整个市场处于低迷状态，新股发行迅速扩大。在这种情况下，需要辩证地看待上市公司实施股权激励的真正目的。股权激励能否真正发挥激励作用，其绩效是否实现是人们关注的焦点，而上市公司的估值不会因为单一的股权激励事件而提高。

上述上市公司的前高管认为，目前实施股权激励的上市公司需要仔细筛选。“目前，上市公司的劳动力成本正在迅速上升，股权激励是上市公司控制劳动力成本的一种工具。”许多公司给高管更低的薪酬，并给他们股权，这对上市公司来说是“划算的”。然而，对于高管来说，首先，股票的未来趋势充满不确定性，激励计划的最终成功是不确定的；其次，解禁后，股市将面临更高的税费，综合考虑后，这可能不划算。

郑培民建议上市公司不要试图预测股市的涨跌，继续每年做股权激励，这样股权激励才能真正发挥激励作用，提高上市公司的业绩。目前，韩德信息(300170)已经实施了八项股权激励，成为实施期最多的a股上市公司。