金一文化易主“兄弟公司” 新掌门面临83亿短债难题

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“投资者攻略”方莹莹

12月25日上午，北京金艺文化发展有限公司(以下简称“金艺文化”，002721.sz)连续发布三则公告，称其控股股东上海毕空龙翔投资管理有限公司(以下简称“Bi /きだよ”)

兄弟公司获得了控股权

据公开信息，海信资产和毕龙翔是北京市海淀科技金融资本控股集团有限公司(以下简称“海科金集团”)的实际控制人，也就是说，海信资产和0/龙翔是兄弟公司。这一次，1.09亿股的金艺文化在兄弟之间销售一空。下图显示了这种关系:

追溯到12月24日的金艺文化拍卖会，在11月22日就已经提前公布了，上面提到了拍卖的原因。金艺文化表示，由于公司控股股东毕空龙翔卷入司法程序，有必要拍卖他在阿里持有的1 . 09亿股公司股份。“司法”网将进行公开司法拍卖，拍卖日期为12月23日10: 00至12月24日10: 00。公告如下:

据“投资者攻略”统计，截至12月25日，海信资产1.49亿股金艺文化被毕龙翔拿走，原自持股现持有1.63亿股金艺文化。持股比例从原来的6.37%飙升至19.47%，成为金艺文化

实际上，毕龙翔持有的金艺文化股份分两批进行司法拍卖，第二批在12月24日，第一批4000万股(占总股本的4.79%)在12月10日进行拍卖。当天，海鑫资产也接手了。因此，当时海鑫资产的持股比例从1.58%上升到6.37%，成为当时金艺文化的第三大股东。

现在第二次拍卖已经完成，海鑫资产已经完全接管了兄弟公司毕龙翔持有的锦衣文化的全部股份，成为锦衣文化的控股股东。至于控股股东的变更是否会对金艺文化的经营产生影响，金艺文化在12月25日宣布:“毕空龙翔通过司法出售持有公司部分股份不会导致公司实际控制人发生变更。它不会对公司的运营产生重大影响。”

股东的股份被冻结并不断减少

由于大量的司法诉讼，金艺文化前两大股东的股份被被动减持。11月1日，金艺文化发布了《关于股东减持进展的公告》，声明由于原实际控制人、时任董事长从众与郭盛证券有限责任公司(以下简称“郭盛证券”)发生合同纠纷，郭盛证券拟对相关股份违约，并强制出售从众持有的1400万股无限制股份。同样由于司法纠纷，金艺文化控股股东毕龙翔17.9%的股份被冻结后，金艺文化全部股份先后被司法出售和毕龙翔被动减持，持股比例变为0。

在股权质押方面，根据相关数据，目前有4亿股金艺文化被质押，占其总股本的47.92%。

除此之外，根据金艺文化12月10日的公告，从众持有的金艺文化股份全部等待冻结，冻结开始日期为12月5日。

另外，由于金艺文化原副总经理苏怡安、原实际控制人、时任董事长从众违反规定，两人担保总额达到4.98亿元，占金艺文化2017年经审计净资产的10.63%。深交所决定公开谴责苏义安和从众；金艺文化因未能履行上述担保的相应审查程序和信息披露义务，收到了中小板公司管理部门的监管函。

现金流枯竭，短期债务达到83亿英镑

在股东权益问题频频出现的同时，金艺文化管理也存在诸多问题。

根据金艺文化今年第三季度报告，前三季度营业收入为77.13亿元，同比下降29.11%；上市公司股东应占净利润为6800万元，同比上升545.76%。为此，公司解释称:“主要原因是本期毛利润增加，同时降低了费用，提高了效率，使得上市公司股东应占净利润同比增加。”根据风能数据，今年第三季度金艺文化的毛利率为9.99%，仍低于17.8%的行业中位数。

截至第三季度末，金艺文化负债规模为99.41亿元，其中流动负债为83.03亿元，占负债总额的83.52%。与债务形成鲜明对比的是金艺文化的现金流。前三季度，金艺文化经营活动产生的净现金流量为-27.62亿元，同比下降1224.81%，期末现金及现金等价物余额仅为4.17亿元。与83.03亿元的流动负债相比，金艺文化面临着巨大的偿债压力。

另一个值得注意的数据是金艺文化的应收账款。

今年前三季度，虽然金艺文化应收账款同比下降22.26%，但仍有48.47亿元，占同期流动资产的40.53%，占同期净资产的97.15%。投资者攻略将这一比率与同行业的其他上市公司进行了比较，如下表所示:

从上表可以看出，一方面，金艺文化的应收账款占用了大量的资金，另一方面，其收款周期相对较长，资金提取困难。其次，由于叠加，现金流状况进一步恶化。

在司法销售中，股权被冻结，资金缺口巨大，这是金艺文化必须直接面对的困境。虽然金艺文化多次宣布要确保公司“有序运营”和“稳定发展”，但如何解决眼前的问题，尤其是即将出现的83亿元的短期债务，将是公司新任掌门人海鑫资产面临的首要问题。对此，“投资者攻略”将继续关注。(投资者攻略出品)■