品渥食品入选创业板注册制名单 营收、采购数据不合理让人疑惑

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红色周刊记者|周月明

2020年7月，主要从事乳制品、啤酒等产品开发和销售的品和食品再次发布招股说明书，希望东风快运上市融资在创业板实施注册制度。目前，它已经出现在创业板注册系统的第一批候选名单中。根据公司产品结构的划分，乳制品销售逐渐成为收入贡献的最大来源，从2017年占收入的51.67%上升到2019年底的70.08%，增幅达20个百分点。

随着产品结构的不断变化，品和食品的收入和业绩也保持了持续增长的趋势。招股说明书显示，2017年至2019年，品豪食品营业收入分别达到12.16亿元、12.5亿元和13.8亿元，同比分别增长10.64%、2.85%和10.36%；同期，母公司股东应占净利润分别达到6377.69万元、7807万元和9893.35万元，同比分别增长65.98%、22.41%和26.72%。

从表面上看，品和食品的业绩增长率相当稳定，净利润增长率远远超过收入增长率。但是，如果你仔细看一下同期毛利率的变化，你会发现这个项目并没有增加，而是下降了。根据招股说明书，2017年至2019年，品和食品的毛利率分别为39.73%、38.77%和38.47%。那么，当毛利率下降时，为什么公司能够实现远远超过收入增长率的净利润增长率呢？这背后有什么疑问吗？对此，《红色周刊》记者计算了公司收入和采购的相关数据，发现从财务检查的角度来看，存在较大的异常，需要公司给予更合理的解释。

收入数据有被夸大的嫌疑

招股说明书显示，品豪食品2018年和2019年的营业收入分别为12.5亿元和13.8亿元。如果将当时16%的国内增值税税率的影响考虑在内，那么品豪食品2018年和2019年的含税总收入分别约为14.5亿元和16亿元(实际上，2018年1月至4月的国内增值税税率为17%，因此2018年的国内增值税税率为22 .

根据品和食品2018年和2019年合并现金流量表的数据，公司近两年“销售商品和提供劳务收到的现金”分别为13.17亿元和14.6亿元。此外，2018年和2019年，公司新增预收款分别为-1218万元和1243.6万元，对冲了同期预收款对现金收入的影响。

根据这两年的含税收入和现金收入数据，2018年和2019年的现金收入分别比含税收入少1.21亿元和1.57亿元。理论上，这将导致2018年和2019年应收基金分别增加1.21亿元和1.57亿元。

表1营业收入相关数据(单位:万元)

事实上，在这两年的资产负债表中，品和食品的应收账款总额(包括坏账准备)和应收票据总额分别为1.43亿元和1.52亿元，2018年和2019年分别比去年年底的相同数据增加了1458万元和917万元。显然，这一结果与根据上述理论应增加的新金额不一致，分别为1.07亿元和1.47亿元。那么，这部分数据异常的原因是什么？

购买数据有很大的不同

除了对夸大收入数据的怀疑，对品和食品的采购数据也有一些怀疑。

根据品豪食品的招股说明书，在2018年和2019年，该公司共购买了6.09亿元和7.75亿元。如果国内增值税税率为16%，2018年和2019年的含税采购分别为7.07亿元。8.99亿元(实际上，2018年1-4月国内增值税税率为17%，所以2018年，

在2018年和2019年的现金流量表中，公司“购买商品和接受劳务支付的现金”分别为9.1亿元和9.78亿元。剔除当年新增预付款-63.22万元和288.86万元的影响后，采购相关现金支出分别达到9.08亿元和9.75亿元。将含税采购与现金支出进行交叉核对，2018年和2019年的现金支出分别比含税采购多2.02亿元和7592万元。理论上，当年应付基金的金额应相应减少。

表2采购相关数据(单位:万元)

事实上，从品和食品的财务报告中可以看出，该公司2018年和2019年应付基金分别为2.05亿元和2亿元，分别比上年同类项目减少1.34亿元和549万元。这一结果与理论上应该减少的数额相差很大，分别有6754万元和7043万元的异常。那么，这些差异的原因是什么呢？

总之，通过分析公司披露的相关财务数据，可以发现公司的收入和采购数据都是异常的。作为一家即将上市的公司，如果上市前数据已经被篡改，我们如何保证上市后内容的真实性？如果上市后发现财务数据造假，很可能会导致股价暴跌，二级市场的投资者可能会为此付出沉重的代价。

(本文中提到的个股只是举例分析，不是交易建议。(