畅通资本市场枢纽功能 新三板精选层扬帆起航

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新华社北京7月27日电:新三板选择层顺利启动资本市场枢纽功能

新华社记者姚刘辉

经过三个月的紧张准备，作为全国中小企业股份转让制度改革的亮点(新三板)，新三板的评选层终于迎来了正式开放日。27日，作为新三板优质中小企业代表的首批32家企业开始接受市场测试，也将为新三板企业未来上市迈出探索步伐。

改革和强化融资功能，开辟新三板企业成长之路

27日，第一批企业评选层成立暨推广仪式在北京举行。中国证监会副主席阎庆民表示:“选择层的设立不仅是新三板发展的一个里程碑，也是新三板进一步深化改革的一个起点。”

与国务院批准的其他全国性证券交易场所一样，新三板为尚未达到交易所上市标准的企业提供了借助资本市场成长和发展的场所，是资本市场服务创新型、创业型和成长型中小企业和民营企业的主要平台。去年10月25日，新三届董事会全面深化改革正式启动。

国有股转让公司董事长谢庚表示:“设立选股层是全面深化新三板改革的核心内容。选定的层面公司将有效提高M&A交易的融资效率，并获得向市场转移的机会；选择层还将在全面提升包括创新层和基础层在内的整体市场效应方面发挥主导和引领作用。”

“选择层建立后，新三板形成了‘基础层、创新层、选择层’的三级递进市场结构，为不同层次、不同发展阶段的企业提供了符合其发展需求的市场。”入选企业苏州轴股份有限公司秘书长申英表示。

据了解，选定级别的上市公司将接受上市公司的监督。上市一年且符合a股上市条件的，可直接向证券交易所申请上市交易。汉博高科技秘书长赵倩表示:“改革为优质企业开辟了上市渠道，上市公司在资本市场的成长路径也更加清晰。”

与以往仅定向发行融资不同，NEEQ还推出了与交易所相同的公开发行制度，首批32家入选的一级企业最近通过公开发行共募集资金94.52亿元。

“目前，我国直接融资的比重较低，而中小企业在直接融资中的比重更低。新三板改革的重点是在资本市场上服务中小企业的“中短板”，这将有效提高中小企业和民营企业的直接融资比例，弥补多层次资本市场的不足，实现多层次资本市场的互联互通。”国家股份转让公司副总经理李永春说。

坚持以市场为导向的定价，实行“制度建设、不干预、零容忍”

与沪深两市IPO首日的火爆不同，新三板选择层开盘首日呈现出两极分化、跌宕起伏的态势。在32只股票中，10只上涨，21只下跌，1只收盘持平。

专家指出，与沪深两市的IPO企业不同，新三板的入选企业来自在新三板上市一年的创新企业，在进入入选层之前已经在新三板二级市场交易。受二级市场驱动，其波动幅度可能弱于沪深两市的ipo。

“这也是事实。新三板的选择层也将坚持市场化定价。市场各方将在交易系统的框架下充分发挥作用，并在不断的起伏中找到估值的支点。”李永春说。

在新的发行、融资和交易制度下，市场的所有参与者都有一个不断适应市场的过程。投资者根据市场情况调整投资行为，坚持价值投资的理念，市场就会变得更加理性。

“在市场导向的机制下，投资者应增加对市场的容忍度，客观理性地看待市场的自主选择和中小企业发展的独特规律。”李永春说。

新三板除了坚持“不干预”的市场化选择外，还将坚持“零容忍”，严厉打击违法行为，维护市场秩序。第一次对非法减持新三板精选层股份的处罚也于27日发布。经查，7月27日，上海宝元盛智投资管理有限公司作为一家上市公司5%以上股份的控股股东，通过集中竞价方式减持了8万股共享技术股份，构成信息披露违规行为。国有股转让公司宣布，将采取自律措施，向宝源盛智发出警告信，并限制证券账户交易3个月。

冠电防务董事李振兵表示:“通过公开募股，我们迎来了7万多名新股东，这带来了资本，也带来了更多的社会责任。企业必须尊重法治，惧怕市场。”

在新三届董事会改革中继续评估和优化制度体系

根据全国股份转让公司的数据，今年上半年新三板市场融资106.29亿元，比上个月增长17.43%。截至7月20日，新三板合格投资者人数已超过151万。

虽然积极的影响正在逐渐显现，但新三届董事会的改革仍在推进。“改革使新三板站在了一个新的起点上，但当新三板的改革还没有完成的时候，它还在不断探索的过程中。”李永春说。

具体来说，国有股转让公司将及时总结和评估系统的效率和效果，并在不断探索中不断优化系统，以进一步契合中小企业的特点。同时，我们将做好市场功能的设计和开发工作，不断优化体系，丰富产品，使交易机制更加灵活，为企业提供更加精准和差异化的服务，进一步提升新三板的吸引力。

“我们将继续以‘错位发展、错位特色’为原则，推进新三板改革创新，更好地释放改革效应。”谢庚说道。

被选中的企业也对未来的改革充满期待。“选定层上市后，预计将出台相应的股权激励、再融资、重组等政策，进一步完善选定层的融资和定价功能。”申英说。

专家认为，未来在市场化机制下，将考验证券公司的企业价值挖掘和股票销售能力。资本市场中介机构需要适应制度变迁，提高自身能力，主动做出改变。