德赛西威：押注智能汽车 技术落地成盈利关键

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“投资者网络”

近日，汽车电子公司德赛四维(002920.sz)公布了其业绩预测。据估计，该公司2019年的半年度利润将为9000万元至1.1亿元，同比下降61.66%-68.63%。到目前为止，该公司的净利润已经连续六个季度为负。然而，这绝不是唯一一家提前失去业绩的公司。顺发数据显示，截至7月24日，沪深股市共有56家上市汽车零部件公司宣布了2019年半年度业绩预测。其中，36家企业同比下降，占64%。

汽车工业正在经历火灾和冰冻。一方面，作为下一个移动智能终端的概念，新的汽车力量正在不断上升，传统制造商已经改造和布局智能汽车。汽车工业似乎已经成为“军事战略家的战场”；另一方面，与各种资本都在全力生产汽车的情况形成鲜明对比的是，汽车公司的经营状况令人沮丧。风数据显示，2018年，汽车行业净利润同比下降20.85%，汽车行业进入寒冬。作为汽车企业的上游产业链，零部件企业的总体表现面临压力。

汽车市场冬天很冷，零部件公司的业绩面临压力

2018年，中国乘用车市场28年来首次出现下滑。根据中国汽车工业协会的数据，2018年汽车产量和销量分别为2780.9万辆和2808.1万辆，同比分别下降4.2%和2.8%。2018年，全国重点汽车工业企业营业收入达到41716.4亿元，同比增长4.0%，增速比2017年同期下降5.9个百分点。汽车工业企业营业收入增速明显放缓。

受下游汽车市场不景气的影响，汽车零部件行业增速开始放缓。风能数据显示，2018年汽车零部件行业收入为6797.53亿元，同比增长11.18%，净利润为357.85亿元，同比下降14.89%。2019年，去年萎靡不振的趋势仍在继续。截至7月24日，沪深两市共有56家上市汽车零部件企业公布了2019年半年度报告。其中，36家企业同比下降，占64%。

日前，德赛四维披露了其业绩预测。据估计，该公司2019年上半年利润将从9000万元降至1.1亿元，同比下降61.66%-68.63%。德赛四维是中国最大的汽车电子企业之一，主要从事汽车电子产品的研发、生产和销售。其主要产品包括车载信息系统、车载娱乐系统、驾驶信息显示系统、空控制器等。目前，公司已经建立了三个业务组:智能驾驶舱、智能驾驶和车辆联网。2017年，德赛四维在深交所主板上市，募集的投资资金主要投资于汽车adas产品、汽车电子智能工厂项目、汽车电子移动互联网技术集成产业化建设项目、汽车电子移动互联网技术R&D中心建设项目。

上市后，德赛四维未能继续保持高速增长。2017年，该公司的业绩开始下滑。当年收入仅增长5.85%，非净利润增长8.46%。2018年，公司业绩大幅下滑，收入54.09亿元，同比下降10.01%，非净利润3.58亿元，同比下降41.84%。2019年，去年继续下滑，第一季度收入同比下降28.38%，非净利润同比下降89.35%。根据最新业绩预测，2019年上半年公司利润为9000万元至1.1亿元，同比下降61.66%-68.63%，降幅有所收窄。到目前为止，德赛威的净利润增长率已经连续六个角度为负。

从数据中可以看出，德赛四维的净利润在收入略有下降的情况下呈现出急剧下降的趋势，这凸显了公司的成本压力。公司的年度报告证实了这一点。2018年，公司R&D费用为5.43亿元，同比增长29.84%，R&D人员达到1903人，占比43%。公司的大部分R&D费用被直接视为管理费用。一方面，公司不断增加在R&D的投资，另一方面，汽车市场低迷，adas等新技术没有迅速落地，这是公司业绩差距的直接原因。

押注于未来的智能汽车，技术已经成为盈利的关键

自2017年底上市以来，德赛四维不断加大对智能网络产品的投资，并尽一切努力押注智能汽车行业。2018年6月，德赛四维正式发布汽车网络化战略，制定了面向“智能”的2025年战略，全面规划了智能驾驶、智能驾驶舱和汽车网络化三大业务。然而，目前大多数产品都处于R&D和大规模生产阶段，智能驾驶等新技术能否在未来落地成为公司盈利的关键。

智能驾驶舱是集车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、空控制器、车身控制和通信模块于一体的系统。2017年，德赛思维引入了智能驾驶舱的概念。2018年，该公司赢得了和佳、长安汽车和天际线汽车(原电动咖啡车)等新型智能驾驶舱项目的订单，预计这些项目将于2019年开始大规模生产。

在智能驾驶领域，公司目前的产品有自主开发的360度高清扫描系统、自动停车系统、驾驶员行为监控和识别系统，t型箱产品已经批量生产；24g毫米波雷达已获得项目订单，将于2019年量产；77g毫米波雷达预计将于2019年量产；2018年，公司与英伟达和肖鹏汽车签署战略合作协议，共同开发l3智能驾驶系统，并计划在2020年大规模生产；2018年6月，配有公司自动驾驶技术的停车场车在湖南省湘江新区智能系统测试区亮相；2018年11月，该公司发布了基于高通9150 c-v2x芯片组的解决方案，为汽车制造商开发lte-v2x解决方案。

在汽车网络领域，德赛四维于2017年开始规划汽车网络业务，2018年公司成立了汽车网络事业部，并从一汽大众获得了新的项目订单。

目前，自动驾驶技术仍处于l2到l3阶段，l2只是一种辅助驾驶，不是真正意义上的自动驾驶。目前，只有韦默和百度在技术登陆方面取得了进展。2018年12月5日，waymo正式推出waymo one，一种美国付费无人驾驶出租车服务。百度在2019年1月发布了阿波罗3.5，支持复杂的城市和郊区驾驶环境。与此同时，阿波罗企业，一个新的智能驾驶解决方案的大规模生产车辆，被释放，自动驾驶仍然远离真正的商业化。汽车工业的电子化、智能化、网络化和共享化发展已经成为一种趋势。然而，当这一切到来时，汽车工业能达到多高的智能还不得而知。在这个过程中，如何保持企业绩效的稳定，是德赛思危应该考虑的问题。(思考金融产生了)■