外资壕买A股真相曝光！股市跌跌跌 北向资金为何坚定买买买？

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我不明白外资的作用！

今年年初，许多人认为外资可以主导a股市场。但当市场运行到今年9月和10月时，你会发现外资并不那么神奇。从市场表现来看，可以说他们无法与工业资本竞争。然而，根据数据，外国投资者并不在乎市场参与者对他们投资行为的看法。他们只有一个策略，那就是“买入买入买入”！

风数据显示，10月18日(周五)，北行资本净流出为12.45亿元，净流入连续6天中断。今年以来，北进资本净流入已达1992.54亿元。自2014年11月17日北行通道开通以来，已经过去了将近五年。

截至10月18日，外资已连续五年净买入，净买入总额超过8400亿元。最近，深圳股市明显更受外资青睐，其净流入强于上海股市。在18日a股暴跌的过程中，深圳股市仍有2.46亿资金净流入。

除非a股涨幅过大，否则外资的战略选择在大多数情况下是“买入”。他们怎么想？a股现在真的安全了吗？

北行资本持有什么股票

首先，让我们看看北行资本购买了什么。根据上海股市的情况，根据截至10月17日的交易数据，北行资本目前持有871股。流通股比例最高的公司是上海机场(600009)，其次是方正证券(601901)、安琪酵母(600298)和宏发(600885)。有13家公司的股票占流通股的10%以上。

让我们看看这些股票今年的市场表现。流通股比例高的公司整体表现确实不错。韦尔的股票(603，501股，诊断股)今年上涨了232.7%，白云机场(600，004股，诊断股)上涨了120.44%，只有福耀玻璃(600，660股，诊断股)略有下跌。

但总体来看，在871只股票中，有28只股票在一年内翻了一番，555只股票上涨不到20%，并且有很多踩雷的情况，所以外资的胜率在一定程度上被低估了。

让我们看看深圳的情况。截至17日，外资在深圳持有1136只股票.流通市值比例最高的是中国测试与测试(300012，诊断股票)，占近22.99%的股份，唐艺昕(002727，诊断股票)，老虎医药(300347，诊断股票)，美的集团(00033)，共有16只股票被外国投资者持有，占流通市值的10%以上。

同样，北行资本中流通股比例较高的公司在这一年总体表现相当不错。在这一年中，持有前25名流通股的股票没有一只下跌，四只股票翻了一番，即五粮液(000858，诊断股票)、老虎医药、中国检测和杰瑞(002353，诊断股票)。

在1136只股票中，共有49只股票翻了一番。涨幅最大的股票是灵异兆(002600，诊断股票)，全年上涨278.4%，沪店(002463，诊断股票)，武汉方家(002194，诊断股票)，胜邦(300661，诊断股票)。还有655只股票的涨幅不到20%，比上海证券交易所的涨幅略小，但也有许多股票出现了爆炸式增长。

外资有多大潜力

那么，在不久的将来，外国资本还有可能购买吗？

根据郭盛证券的计算，考虑到全球指数跟踪基金的规模基本稳定，中盘股的纳入主要起到了一定的分流大盘股的作用。假设增量资金按预计比例分配给大盘股和中盘股，预计大盘股和中盘股的增量资金规模分别约为189亿美元和126亿美元，分别约为1320亿元和880亿元，合计约为2200亿元。

据摩根士丹利资本国际统计，a股中、大盘股中，大盘股和中盘股的比例有显著差异。大盘股驱动的资金主要分布在非银行、餐饮、医药、房地产和家电行业；中型股驱动的基金主要分布在医药、计算机、电子、化工和食品饮料行业。

从上市行业的流通市值分布来看，大盘股更青睐金融房地产和大型消费行业，而中盘股则更重视计算机和电子等成长型行业。虽然中盘股获得的资金少于大盘股，但中盘股目前的市值比大盘股小得多，880亿元的买入仍能激起很多波澜。

从整体情况来看，虽然市场低迷，部分股票估值已经相对较高，但外资并没有停止扫货，尤其是最近在深圳市场。自去年10月以来，深交所已购入91.05亿元a股。

让我们来看看上海股市的情况。10月份的表现明显弱于深圳股市，而此前的7月份和8月份也远弱于深圳股市。

外资购买a股的真相

再看另一个数据，根据风能数据的粗略统计，从2014年11月17日到现在，上市公司大股东减少约6521亿元。从市场的买入和卖出力量的比较来看，北行资本的买入力量略高于规模和规模的减持压力。那么，在这种非疯狂套现的背景下，是什么导致外资继续进入市场呢？这位经纪公司的中国记者采访了几位驻香港的外国投资经理。

经纪中国记者:你继续购买a股的基础是什么，为什么与国内资本有这么大的区别？

投资经理:在大资本运作中，宏观因素被考虑得更多。相对而言，中国的基本面好于大多数外围经济体，这是外国投资者购买a股的最重要原因。此外，内资机构有一些年度考核任务，但外资的考核机制与内地不同。我们也有自己的一套估价方法和价值确认。

经纪中国记者:如果基本面是好的，为什么有这么多工业资本要减少？

投资经理:在a股上市公司中，制造业存在一些问题，所以外资配置相对较少。我们专注于消费、金融和其他防御性行业。

券商中国记者:现在外资配置的这些股票的估值和股价都已经很高了，你为什么还要继续购买？

投资经理:过去，a股消费品股票的交易价格是打折的，这远远低于外国消费品股票的估值。现在，外国投资者购买它们进行国际估值。目前，a股消费没有明显的泡沫，有一点基本上是增长溢价。

截至上周，安踏的估值与耐克相同，茅台与帝亚吉欧相似，而宝莱雅(603605)与资生堂和fancl相似，因此估值基本到位。因此，从资金配置的角度来看，消费也可能面临结构调整的问题。

经纪中国记者:财政部正在与相关部门研究起草消费税法。你怎么想呢?这会影响您的配置吗？

投资经理:总的来说，中央政府已经明确表示，总体税负应该基本稳定。可以理解，以消费税的形式，一部分税收被转移到地方。地方政府将更有针对性地利用税收，并有刺激消费的动机。现在，外部环境不稳定，内部不能由房地产驱动。消费是唯一可以依赖的gdp项目。正是因为如此，外资直接拉动了消费。从这个角度来看，我甚至认为这(消费税法)是积极的。

经纪中国记者:最近，国内地产股非常强劲，甚至带动了a股房地产股，也有外资在a股房地产，但与此同时，政府已明确表示，房地产不是用来作为短期刺激经济的手段。这是什么逻辑？

投资经理:首先，应该清楚的是，不是所有的房地产公司都会做得很好，但这是领先公司最容易的时候。第一，贷款利率便宜，第二，土地收购成本低。房价没有下降多少。许多a股基金经理仍将所有的地产股视为周期性股票。即使当前的股市不增长，综合股息也足以让许多领导人吃上一段时间。

经纪中国记者:既然许多制造业都处于困难时期，为什么最近有这么多外国投资者在深圳购买股票？

投资经理:这应该是一种套利行为。你可以看到7月和8月的情况是相似的。当时，摩根士丹利资本国际(msci)需要扩大其产能，因此在深圳有大量资金可供投资，因为深圳的股票总体规模较小，增量资金对市值的边际影响相对较大。这一次是相似的。11月，摩根士丹利资本国际(msci)将一次性将中盘股比例提高至20%，一些外国投资者将提前发行这些股票。

不过，请注意，这里提到的中型股大多集中在深圳。此外，此次流入中小股的资金相对较大，这将对相关股票的市值产生比大盘股更大的影响。从中小股的分布来看，大部分都在深圳，所以深圳更关注基金。